太阳能行业周报：1-3月全国太阳能发电量同比增长19.5%，产业链中下游价格下滑

请务必阅读最后股票评级说明和免责声明1 行业研究/行业周报 2025年4月22日 行业周报（20250414-20250420）同步大市-A(维持 1-3月全国太阳能发电量同比增长19.5%，产业链中下游价格下滑 太阳能 太阳能行业近一年市场表现 资料来源：最闻 首选股票 评级 600732.SH 爱旭股份 买入-B 601012.SH 隆基绿能 买入-B 601865.SH 福莱特 买入-A 002056.SZ 横店东磁 买入-A 300274.SZ 阳光电源 买入-A 688472.SH 阿特斯 买入-A 605117.SH 德业股份 买入-A 【山证太阳能】两部委提出加快推进虚拟电厂发展指导意见，产业链价格基本持平2025.4.14 分析师：肖索 执业登记编码：S0760522030006邮箱：xiaosuo@sxzq.com 贾惠淋 执业登记编码：S0760523070001邮箱：jiahuilin@sxzq.com 投资要点 国家统计局：2025年1-3月全国太阳能发电量同比增长19.5%：国家统计局数据显示，2025年3月份，全国规上工业太阳能发电量418亿千瓦时，同比增长8.9%；2025年1-3月份，全国规上工业太阳能发电量1138亿千瓦时，同比增长19.5%。 国家统计局：2025年1-3月全国太阳能电池（光伏电池）产量同比增长18.5%：国家统计局数据显示，2025年3月份，全国规上工业太阳能电池（光伏电池）产量7844万千瓦，同比增长23.6%；2025年1-3月份，全国规上工业太阳能电池（光伏电池）产量17267万千瓦，同比增长18.5%。 国家电网：一季度新增新能源并网超5000万千瓦：一季度，国家电网经营区域内风电和光伏发电装机累计新增并网容量5380万千瓦，同比增长19.1%，创历史同期新高。一季度，公司配合国家能源局修订印发《分布式光伏发电开发建设管理办法》，推动相关省份出台支持文件，深化服务分布式发展常态机制，统一开展承载力评估分析，引导分布式光伏就近接入、就近利用。 国家发改委、国家能源局：鼓励煤电联营的新能源项目优先并网：4月14日，国家发展改革委、国家能源局公布《新一代煤电升级专项行动实施方案（2025—2027年）》明确，支持现役煤电改造升级机组、新建机组和新一代煤电试点示范机组与新能源实施联营，鼓励联营的新能源项目优先并网。 美国关税政策：预计短期对中国光伏厂家影响有限：美东时间2025年 4月2日，美国白宫发布第14257号行政命令，自4月5日起先行实施10%基准关税，随后于4月9日起针对与美贸易逆差较大的国家课征更高。美东时间4月9日，特朗普总统对外宣布：除了中国可能将继续征收高额对等关税外，其余国家之高额对等关税将暂停90天，在此期间将回归实施10%的基准关税。当初双反实施后，中国光伏厂家为避免政策风险，近年鲜少将产品直接输美，所以即便特朗普本次针对中国大幅调升税率，对于中国光伏厂家的影响仍相对有限。90天豁免期期间，光伏电池片等向美国出口有望加快。而豁免期结束后，税率上升势必将推高美国光伏项目成本，预计协商后，成本将由制造厂商、EPC厂商及终端项目方等共同承担。 价格追踪 多晶硅价格：根据Infolink数据，本周致密料均价为40.0元/kg，较上周持平；颗粒硅均价为38.0元/kg，较上周持平。本周N型硅料4家企业成交，签单量较少，价格暂时维持稳定。抢装过后，下游需求开始退坡，拉晶厂家在手硅料库存体量整体能支撑1-1.5个月的生产水平，因此与上周相同，短期4-5月拉晶厂家策略将以消化在手库存为主，预计短期硅料价格呈下降趋势。 硅片价格：根据InfoLink数据，本周150um的182mm单晶硅片均价1.15元/片，较上周持平；130um的183mmN型硅片均价1.2元/片，较上周下降7.7%；130um的182*210mm型硅片均价1.45元/片，较上周下降6.5%。531抢装对下游产品的需求刺激基本已在4月中旬结束，市场进入库存消化阶段，买卖双方企业仍在密集博弈，大厂持续通过暂缓拿货以商谈更低价格。硅片市场价格在电池片的领跌下快速下行，预计短期内价格持续调整。 电池片价格：根据InfoLink数据，本周M10电池片（转换效率23.1%）均价为0.30/W，较上周下降3.2%；TOPCon电池片均价为0.30元/W（转换效率25.0%+），较上周下降3.2%；182*210mmN型电池品价格为0.29元/W （转换效率25.0%+），较上周下降12.1%。国内对P型电池片的需求以散单为主，目前产品主要供应海外市场。抢装潮结束，组件企业采购需求骤减，电池片订单量下降，但4月份电池片环节维持高稼动率，整体呈现供过于求的状态。短期电池片进入累库阶段，预计价格或持续下滑。 组件价格：根据InfoLink数据，本周182mm双面PERC组件均价0.65元/W，较上周持平；182mmTOPCon双玻组件价格0.735元/W，较上周下降1.3%。上游价格松动，产业链降本趋势明显，传导至组件端导致价格承压。430/531节点，行情热度已经开始下探，但头部组件企业4月排产计划保持增长，供需矛盾加剧，预计短期内组件价格以稳中有降为主。 玻璃价格：根据百川盈孚数据，本周3.2mm镀膜光伏玻璃价格为22.0 元/㎡，较上周持平；2.0mm镀膜光伏玻璃价格为14.0元/㎡，较上周持平。 投资建议 重点推荐：BC新技术方向：爱旭股份、隆基绿能；供给侧改善方向：福莱特；海外布局方向：横店东磁、阳光电源、阿特斯、德业股份。建议积极关注：信义光能、协鑫科技、通威股份、大全能源、TCL中环、新特能源、帝尔激光、福斯特、海优新材、晶澳科技、天合光能、晶科能源、中信博、迈为股份、晶盛机电、捷佳伟创、奥特维、时创能源、京山轻机、上海艾录、宇邦新材、广信材料。 风险提示 光伏新增装机量不及预期；产业链价格波动风险；海外地区政策风险等。 分析师承诺： 本人已在中国证券业协会登记为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本人对证券研究报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规，研究方法专业审慎，分析结论具有合理依据。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。 投资评级的说明： 以报告发布日后的6--12个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的涨跌幅为基准。其中：A股以沪深300指数为基准；新三板以三板成指或三板做市指数为基准；港股以恒生指数为基准；美股以纳斯 达克综合指数或标普500指数为基准。 无评级：因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见的结果的重大不确定事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。（新股覆盖、新三板覆盖报告及转债报告默认无评级） 评级体系： ——公司评级 买入：预计涨幅领先相对基准指数15%以上； 增持：预计涨幅领先相对基准指数介于5%-15%之间；中性：预计涨幅领先相对基准指数介于-5%-5%之间；减持：预计涨幅落后相对基准指数介于-5%--15%之间；卖出：预计涨幅落后相对基准指数-15%以上。 ——行业评级 领先大市：预计涨幅超越相对基准指数10%以上； 同步大市：预计涨幅相对基准指数介于-10%-10%之间；落后大市：预计涨幅落后相对基准指数-10%以上。 ——风险评级 A：预计波动率小于等于相对基准指数； B：预计波动率大于相对基准指数。 免责声明： 山西证券股份有限公司(以下简称“公司”)具备证券投资咨询业务资格。本报告是基于公司认为可靠的已公开信息，但公司不保证该等信息的准确性和完整性。入市有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，公司不对任何人因使用本报告中的任何内容引致的损失负任何责任。本报告所载的资料、意见及推测仅反映发布当日的判断。在不同时期，公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。公司或其关联机构在法律许可的情况下可能持有或交易本报告中提到的上市公司发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。客户应当考虑到公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。公司在知晓范围内履行披露义务。本报告版权归公司所有。公司对本报告保留一切权利。未经公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯公司版权的其他方式使用。否则，公司将保留随时追究其法律责任的权利。 依据《发布证券研究报告执业规范》规定特此声明，禁止公司员工将公司证券研究报告私自提供给未经公司授权的任何媒体或机构；禁止任何媒体或机构未经授权私自刊载或转发公司证券研究报告。刊载或转发公司证券研究报告的授权必须通过签署协议约定，且明确由被授权机构承担相关刊载或者转发责任。 依据《发布证券研究报告执业规范》规定特此提示公司证券研究业务客户不得将公司证券研究报告转发给他人，提示公司证券研究业务客户及公众投资者慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 依据《证券期货经营机构及其工作人员廉洁从业规定》和《证券经营机构及其工作人员廉洁从业实施细则》规定特此告知公司证券研究业务客户遵守廉洁从业规定。 山西证券研究所： 上海深圳 上海市浦东新区滨江大道5159号陆家嘴滨江中心N5座3楼 广东省深圳市福田区金田路3086号大 百汇广场43层 太原北京 太原市府西街69号国贸中心A座28层电话：0351-8686981 http://www.i618.com.cn 北京市丰台区金泽西路2号院1号楼丽泽平安金融中心A座25层