核心观点与关键数据
近期地产板块表现： 近期地产板块较沪深300有明显的超额收益，主要原因是外部环境变化下，扩内需的增量政策预期加强。地产板块上涨一般提前于基本面企稳，叠加近期地产增量政策预期较强，在4月底重要会议及关键措施落地前，地产板块仍有望实现超额收益。
行业基本面跟踪：
- 新房成交及库存： 上周30大中城市新房成交面积为149.44万方，本年累计新房成交面积为2966.57万方，累计同比+4.2%。30大中城市近四周平均成交面积为209.67万方，同比-4.7%，环比-10.4%。其中一线城市、二线城市、三线城市近四周平均成交面积同比分别下降8.9%、10.6%、18.2%，环比分别下降11.1%、9.7%、10.7%。上周重点9城商品住宅可售面积为5371.92万方，同比-17.96%，环比+1.2%，重点9城去化周期为12.31个月，其中一线城市去化周期为11.75个月。
- 二手房成交及挂牌： 上周重点12城二手房成交面积为201.6万方，本年累计二手房成交面积为2964.5万方，累计同比+35.6%。重点12城近四周平均成交面积为203.45万方，同比+15.9%，环比-7.3%。截至2025/4/13全国城市二手房出售挂牌量指数为19.12，环比-8.3%，挂牌价指数为155.64，环比-0.12%。
- 土地市场成交： 上周100大中城市新增供应住宅类土地数量为42宗，成交住宅类土地数量为30宗，新增供应商服类土地数量为53宗，成交商服类土地数量为24宗。近四周100大中城市平均住宅类土地成交数量/供应数量为0.77，平均商服类土地成交数量/供应数量为0.78。近四周100大中城市成交住宅类土地楼面均价为6127.25元/平方米，溢价率为13.76%，环比-2.47pct，成交商服类土地楼面均价为1747.75元/平方米，溢价率为1.26%，环比+0.3pct。
行情回顾： 上周A股申万一级房地产行业指数上涨3.4%，沪深300指数上涨0.59%，房地产指数跑赢沪深300指数2.81ct。上周港股恒生物业服务及管理指数上涨0.36%，恒生综合指数上涨2.21%，物业服务及管理指数跑输恒生综合指数1.85pct。
风险提示： 政策不及预期，行业销售不及预期，收储进度不及预期，市场情绪极端避险。
研究结论
从基本面来看，新房成交量近几周略有下滑，二手房挂牌价仍在下跌，行业仍在探底阶段。但历史经验表明，地产板块上涨一般提前于基本面企稳，叠加近期地产增量政策预期较强，在4月底重要会议及关键措施落地前，地产板块仍有望实现超额收益。
