生猪周报：二季度猪价或存支撑 短线逢低做多

观点小结

• 生猪短期观点周度评级： 偏多
• 核心观点： 二季度猪价或存支撑，短线逢低做多。
• 价量分析：
  • 生猪现货价格：河南生猪价格季节图显示价格波动。
  • 生猪基差：窄幅波动，期货处于小幅贴水状态。
  • 生猪价差：近远月价差处于历史同期偏高水平。
  • 期货机构净持仓：主力合约机构持仓净空减少。
• 供给分析：
  • 能繁母猪存栏：数据来源农业农村部。
  • 仔猪供应：WIND河南数据，新生仔猪数量（万头）。
  • 生猪出栏：Mysteel样本养殖企业商品猪出栏均重小幅增加，大猪占比小幅增加。
  • 标肥价差：持续收窄，Mysteel数据。
• 需求分析：
  • 生猪屠宰：屠宰订单基本持平，屠宰利润小幅增加，鲜效率持续下降。
  • 冻品库存：Mysteel数据，冻品库存小幅回升，处于近4年历史同期低位。
  • 替代品：猪肉与鸡蛋价比、猪肉与蔬菜价比季节图。
• 利润分析：
  • 养殖利润：自繁自养养殖利润处于盈亏平衡附近，数据来源国家发展和改革委员会。
  • 猪粮比价：明显高于近4年同期平均水平，数据来源国家发展和改革委员会。
• 研究结论：
  • 基于基本面周期判断，2025年生猪养殖行业或将进入压力周期，价格长期仍将面临下行压力。
  • 短期来看，疫病扰动与养殖情绪提振，二季度猪价或存短期支撑。
  • 操作上，短线可逢低做多。

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