一、豆油供需情况
- 国际豆油供需情况：
- 美国：新作开始播种，主产区降雨预估充足，关注天气和生物柴油政策。美豆出口检验量环比下降，对华出口检验量持续下降，压榨量和出口量保持较高水平，产量和库存预计将保持稳定。
- 巴西：收获接近尾声，3月大豆出口量大幅增加，预计4月出口量继续增长。大豆产量和面积预计将创下新高。
- 阿根廷：收割进度偏慢，产量预计将下调，对华出口量持续下降。
- 国内豆油供需情况：供应将逐渐宽松。3月大豆进口量环比下降，1-3月累计同比减少。随着巴西大豆出口高峰期的到来，国内大豆到港量将大幅增加，预计4-7月月均到港量在1000万吨以上，豆油供应将逐渐转松。油厂大豆压榨量预计将回升。
二、棕榈油供需情况
- 国际棕榈油供需情况：
- 马来西亚：产量继续增加，出口量增加，库存将开启累库模式。5月份毛棕榈油的出口税维持在10%。
- 印尼：关注生柴政策执行情况。1月产量和出口量环比下降，库存小幅增加。4月毛棕榈油出口参考价格上调，出口税维持不变。
- 印度：植物油进口总量增加，棕榈油和豆油进口量均有所增长，植物油港口库存和总库存均有所增加。
- 国内棕榈油供需情况：供应依旧偏紧。3月棕榈油进口量环比增加，1-3月累计同比下滑。国内棕榈油进口利润深度倒挂，豆棕差持续为负，棕榈油买船始终保持低位，预计未来进口量将保持低位来维持基本刚需。
三、库存
- 三大油脂总库存持续下滑。截至4月4日，豆油库存环比下滑，棕榈油库存环比下滑，菜油库存环比上涨。预计豆油将缓慢累库，棕榈油库存保持低位，菜油库存预计将持续下降。
四、市场表现
- 美豆天气炒作预期和美国生柴政策支撑豆油价格，巴西大豆出口高峰期到来，国内大豆大量到港，豆油供应压力也将显现，预计库存将缓慢回升。
- 棕榈油增产季开启，马棕产量已经开始恢复，印尼今年预计将恢复性增产，供应端压力逐渐增加。关注印尼关税政策和B40实施情况。
- 国内菜油进口量大增，短期压制盘面，但中国对加菜籽反倾销调查结果悬而未决也使得进口菜籽买船偏少，预计菜油将开启去库模式。
- 三大油脂上下有压力和支撑，很难走出趋势性行情，预计仍将维持震荡走势。品种间，09合约预计棕榈油将相对偏弱，菜油偏强，预计菜棕差走扩。
风险点：中美关系、中加关系、关税政策、美豆天气、生物柴油政策
