全年业绩稳定兑现，分布式与电力交易进入机遇期

核心观点与关键数据

• 业绩稳定增长：国能日新2024年实现营业收入5.50亿元，同比增长20.50%；归母净利润0.94亿元，同比增长11.09%；单四季度收入1.85亿元，同比增加25.42%，归母净利润0.40亿元，同比增加24.52%。
• 新能源行业景气度高：2024年国内光伏发电新增并网27,757万千瓦，同比增长28%，其中分布式光伏新增并网11,818万千瓦，同比增长23%；风力发电新增并网7,982万千瓦，同比增长5%。中国电力企业联合会预计2025年全国新增新能源发电装机规模超过3亿千瓦。
• 功率预测业务稳健增长：净新增电站用户数量达755家，同比净增21.03%，用户数量达到4345家。公司于2024年10月15日正式发布“旷冥”新能源大模型，在新能源发电功率预测等领域精度和效率方面均有显著提升。
• 电力交易业务进入机遇期：国家能源局等多家单位发布《全国统一电力市场发展规划蓝皮书》，明确2025年初步建成全国统一电力市场。公司电力交易相关产品已实现在山西、山东、甘肃、广东等地区的布局，并持续拓展江西、河北南网等省市长周期结算试运行工作。

研究结论

• 盈利预测与投资评级：预计2025-2027年EPS分别为1.18/1.50/1.89元，对应P/E分别为53.03/41.79/33.14倍。维持“买入”评级。
• 风险因素：新技术、新领域发展不及预期；市场竞争加剧；行业需求增长不及预期。

财务指标

• 营业收入：2023年456百万元，2024年550百万元，预计2025年708百万元，2026年900百万元，2027年1145百万元。
• 归母净利润：2023年84百万元，2024年94百万元，预计2025年118百万元，2026年150百万元，2027年189百万元。
• EPS：2023年0.84元，2024年0.93元，预计2025年1.18元，2026年1.50元，2027年1.89元。