石油沥青周报：原油价格反弹，沥青供需两弱格局延续

核心观点：

• 原油价格近期从低位反弹，沥青盘面随之上涨，但宏观风险（如关税）未完全消退。
• 国内沥青供需两弱，刚需增长不明显，南方降雨抑制需求，北方需求平稳。
• 库存季节性累库，但增幅放缓，北方现货强于南方。

关键数据：

• 产能利用率：国内重交沥青77家企业产能利用率28.7%，环比增1.1%（江苏新海、河南丰利复产带动）。
• 库存：截止4月17日，国内54家样本厂库库存96.4万吨（增1.5%），104家社会库库存193.2万吨（增0.8%）。
• 需求：南方受降雨影响，北方需求平稳；国际油价和沥青期货震荡，投机需求谨慎。
• 委内瑞拉：政策未逆转，美国原油出口下滑，稀释沥青贴水高位，进口受抑制。

研究结论：

• 盘面波动主因宏观与原油端，沥青基本面矛盾有限：炼厂利润修复但部分仍无经济性，供应低位；委内瑞拉出口受阻影响亚洲资源。
• 需求端终端消费弱势，库存累库但放缓，区域分化（北方强于南方）。
• 策略：单边震荡，建议观望，等待宏观不确定性减弱。
• 风险：原油价格波动、宏观关税风险、原料供应收紧、产量不及预期、需求超预期。