市场交易衰退逻辑 铜铝价格短期或震荡运行

核心观点

• 沪铜：今日铜价增仓下行明显，一度跌破7.5万关口。市场交易衰退逻辑，短期关注7.5万关口多空博弈。
• 沪铝：铝价在19.5万上方偏弱震荡，相对抗跌主要因国内定价权较强。产业补库意愿上升，国内外库存处于低位，利好期价。短期震荡整理，关注1月低点支撑。
• 沪镍：镍价减仓下行至12.4万关口。市场交易衰退逻辑，产业上游支撑明显，预期镍资源税政策落地推升镍矿价格。短期关注12.4万一线多空博弈。

关键数据

• 铜：花旗将铜0-3个月价格预测从8000美元/吨调至8800美元/吨，未来3-6个月仍持看跌态度。
• 铝：2025年3月有色金属冶炼和压延加工业增加值同比增长6.5%，电解铝3月产量同比增长4.4%。
• 镍：金川电解镍主流升贴水+2800元/吨，价格127550元/吨；俄罗斯镍主流升贴水+200元/吨，价格124950元/吨。

研究结论

• 市场逻辑：4月15日美国总统特朗普命令美国商务部对进口关键矿产进行“232调查”，被视为全球贸易战升级前奏，市场交易衰退。
• 短期展望：沪铜短期震荡运行，关注7.5万关口；沪铝超跌反弹后震荡整理，关注1月低点支撑；沪镍短期关注12.4万一线多空博弈。
• 产业动态：铝产业补库意愿上升，库存低位利好期价；镍矿价格预期受资源税政策影响上涨。