农业需求暂时处于空档期 尿素期价调整空间受限

市场背景

尿素期货资金整体流出2437.94万元，持仓量增加19859手至162305手。尿素价格降至阶段性低位，终端用户逢低接货增加，但四月份农业需求受季节性因素影响不及前期，部分地区夏季备肥启动带来需求向好预期。下游复合肥企业开工维稳，成品库存增加，原料消耗放缓。现货市场期货调整拖累下，市场参与者心态不佳，山东地区中小颗粒尿素市场均价为1869元/吨，环比下滑15元/吨。

市场逻辑

尿素日产量居高不下，货源供应充裕，农业需求暂时处于空档期，企业库存逐步累积。市场参与者观望情绪加重，尿素现货市场维持升水状态，基差窄幅波动。尿素企业订单下滑，预收订单天数为5.29日，环比减少0.53日，出货速度放缓导致库存继续累积，超过90万吨，环比增加7.25万吨。行业开工小幅上涨至86.40%，较前期回升0.51%，周度产量为136.07万吨，环比增加0.81万吨。后期产能利用率保持在高位，新增五家企业装置停车，但四家预期恢复生产。

交易策略

季节性扰动下，尿素期价调整空间受限，关注下方1760-1780附近支撑，可等企稳后轻仓试多，上方空间关注1900-1930附近。做多基差套利可逢高减持。

关键数据

• 资金流向：尿素期货资金整体流出2437.94万元
• 持仓量：162305手，增加19859手
• 现货价格：山东地区中小颗粒尿素均价1869元/吨，环比下滑15元/吨
• 企业库存：超过90万吨，环比增加7.25万吨
• 预收订单天数：5.29日，环比减少0.53日
• 行业开工率：86.40%，较前期回升0.51%
• 周度产量：136.07万吨，环比增加0.81万吨