机器人深度布局，海外业务持续扩张

2025-04-17 武浩,孙然信达证券 ShenLM

机器人业务深度布局：公司在人形机器人领域提供全套运动执行器解决方案，核心部件自主研发，具有轻量化、模块化、高效化、高性能、高精度等优势。重点布局多模态融合 AI AGENT 机器人及 AI 超微距视觉系统解决方案。2024年，公司与科达利、上海盟立合资设立伟达立，深度布局人形机器人领域。
海外业务维持高增速：2024年海外收入45,560.98万元，同比增长45.23%，公司持续开拓一带一路国家、亚非拉等地区，把握海外市场机遇。
盈利预测：预计2025-2027年归母净利润分别为3.2/3.8/4.7亿元，同比增长29%/21%/22%。截止4月17日市值对应25、26年PE估值分别是31/25倍。

2024年业绩：营业收入16.4亿元，同比增长25.70%；归母净利润2.45亿元，同比增长28.42%；扣非归母净利润2.40亿元，同比增长31.46%。
2024Q4业绩：营业收入4.83亿元，同比增长34.45%；归母净利润0.35亿元，同比增长2.13%。
财务指标：
- 营业总收入：2023年1,305百万元，2024年1,640百万元，预计2025-2027年分别为1,999/2,366/2,805百万元。
- 归属母公司净利润：2023年191百万元，2024年245百万元，预计2025-2027年分别为316/383/467百万元。
- 毛利率：2023年37.7%，2024年39.2%，预计2025-2027年分别为38.6%/38.5%/38.4%。
- ROE：2023年9.9%，2024年11.7%，预计2025-2027年分别为13.1%/15.2%/17.8%。
- EPS（摊薄）：2023年0.90元，2024年1.16元，预计2025-2027年分别为1.49/1.81/2.21元。