铜：库存增加，价格回升受限

铜基本面及市场分析

宏观及行业新闻：

• 美联储主席鲍威尔表示政策位置良好，需等待更明确的数据再考虑调整，关税可能刺激通胀暂时上涨且影响可能持续很长时间，市场通胀和失业率齐升。
• 巴拿马政府确认加拿大第一量子矿产公司已撤回针对该国的国际仲裁请求。
• 美国铜金属行业主要企业呼吁特朗普通过限制铜矿石和废铜出口推动本土生产，而非对铜进口征收关税。

铜基本面数据：

• 2025年3月中国铜矿砂及其精矿进口量为239.4万吨，1-3月累计进口量同比增长1.8%。
• 加拿大矿业公司Hudbay Minerals与工会达成协议，支持其在亚利桑那州建设Copper World铜矿，设计年产能8.5万吨，预计开采寿命20年。

期货市场数据：

• 沪铜主力合约昨日收盘价75,260元，日涨幅-0.80%，夜盘收盘价76090元，夜盘涨幅1.10%。
• 伦铜3M电子盘昨日收盘价9,189美元，涨幅0.56%。
• 沪铜期货库存较前日增加101,344吨，注销仓单减少9,135吨。
• 伦铜期货库存较前日减少216,250吨，注销仓单减少3,775吨。
• 沪铜主力合约对LME3M价差为-32.22美元，较前日扩大12.52美元。
• 上海铜现货对上海1#再生铜价差为70,700元，较前日减少200元。

趋势强度：

• 铜趋势强度为0，表示中性。

研究结论：

• 库存增加对价格回升形成限制，市场供需关系较为平衡。
• 宏观经济及行业政策变化对铜价影响较大，需关注关税及美联储政策动向。
• 短期铜价表现中性，长期需关注全球铜供需格局变化。