公司事件点评报告：欧洲海工出口提振业绩，量利齐升可期

2025-04-16 张涵,罗笛箫华鑫证券在路上

核心观点：大金重工2024年业务结构优化，海外业务表现强劲，欧洲海工市场市场份额位居前茅，2025年量利齐升可期。
关键数据：
- 2024年营收37.80亿元，同比下降12.61%；归母净利润4.74亿元，同比增长11.46%；毛利率29.83%，同比提升6.59pct；净利率12.54%，同比提升2.71pct。
- 2024Q4单季度营收14.73亿元，环比提升55.07%；归母净利润1.92亿元，环比提升77.44%。
- 出口发运量近11万吨，完成多个欧洲海塔和单桩项目。
研究结论：
- 公司全面进入欧洲海风市场，2025年出口订单饱满，单价有上涨空间，量利齐升可期。
- 公司在国内部署蓬莱、唐山、盘锦出口海工基地，并规划欧洲、东南亚等海外基地，全球产能300万吨以上。
- 预测2025-2027年收入分别为52.97、69.07、83.27亿元，EPS分别为1.36、1.96、2.50元，对应PE分别为18.9、13.1、10.3倍。
- 首次覆盖，给予“买入”投资评级。
风险提示：全球风电行业需求不及预期、出口业务拓展不及预期、行业竞争加剧、原材料价格大幅波动、汇率大幅波动、大盘系统性风险。