国债期货分析报告：国债期货小幅反弹 关注经济数据指引

国债期货分析报告 Treasury bond futures daily Report 方正中期期货研究院 研究员：牛秋乐 执业编号：Z0002616 TEL：010-68578820 Email:niuqiule@foundersc.com 更多精彩请关注方正中期官方微信 要点： 市场行情： 国债期货昨日小幅反弹，虽然央行在公开市场上连续9日回笼资金，但因资金到期规模不大，货币市场资金面相对稳定。另外央行昨日对到期的1940亿元6月期MLF操作进行续作，但在操作期限上进行了拉长，这符合锁短放长限制加杠杆的意图。短期关注周四开始公布的经济数据指引，外部方面关注3月份美联储加息对国际债市的影响，资本外流与美债收益率上行料继续施压内债。 货币市场： 周二（3月7日），央行周二进行100亿7天、100亿14天、100亿28天期逆回购操作，当日有400亿逆回购到期，净回笼100亿，连续9日净回笼。另外，因昨日有1940亿6个月期MLF到期，央行对12家金融机构开展1940亿MLF续作，其中6个月885亿元、1年期1055亿元，中标利率与上期持平，分别为2.95%、3.1%。资金面上，上海银行间同业拆借利率（shibor）涨跌互现，银行间质押式回购利率全面回升。 债券市场： 宏观方面，周四开始将迎来国内经济数据的公布期，物价数据与实体经济情况将影响近期债市的走向。近期一级市场利率债发行收益率重新走高，二级市场收益率也有走升迹象，在宏观面向好，通胀压力提升，美联储加息临近的情况下，利率债仍面临较大的压力。 国债期货小幅反弹 关注经济数据指引 2017/3/8 国债期货分析报告 请务必阅读最后重要事项 第1页 一、国债期货行情 二、宏观面情况 1、国内经济基本面 图：制造业PMI 数据来源：Wind资讯，方正中期期货研究院整理 三、货币市场观察 1、货币市场资金面 图：上海银行间同业拆借利率（SHIBOR） 国债期货分析报告 请务必阅读最后重要事项 第2页 1.50001.70001.90002.10002.30002.50002.70002.90003.10003.30003.50002016-03-062016-06-062016-09-062016-12-062017-03-06SHIBOR:隔夜SHIBOR:1周SHIBOR:2周SHIBOR:3个月 期限2017-03-072017-03-06涨跌（bp）1D2.40412.40330.08001W2.64402.6460-0.20002W3.14003.13700.30001M4.29184.2925-0.0700 期限2017-03-072017-02-28涨跌（bp）1D2.40412.4930-8.89001W2.64402.7280-8.40002W3.14003.1580-1.80001M4.29184.28410.7700 数据来源：Wind资讯，方正中期期货研究院整理 2、公开市场操作投放 图：公开市场操作 国债期货分析报告 请务必阅读最后重要事项 第3页 -15,000.00-10,000.00-5,000.000.005,000.0010,000.0 015,000.0 0-10,000.00-5,000.000.005,000.0010,000.0 02016-10-242016-10-312016-11-072016-11-142016-11-212016-11-282016-12-052016-12-122016-12-192016-12-262017-01-022017-01-092017-01-162017-01-232017-01-302017-02-062017-02-132017-02-202017-02-27公开市场操作:货币投放公开市场操作：货币回笼公开市场操作:货币净投放(右） 数据来源：Wind资讯，方正中期期货研究院整理 图：逆回购操作分布 05001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,5005,0007天14天21天28天91天 数据来源：Wind资讯，方正中期期货研究院整理 图：逆回购操作利率 国债期货分析报告 请务必阅读最后重要事项 第4页 0.001.002.003.004.005.006.002013-11-222014-06-102014-12-272015-07-152016-01-312016-08-182017-03-06逆回购利率:7天逆回购利率:14天逆回购利率:28天 数据来源：Wind资讯，方正中期期货研究院整理 四、债券市场 1、一级市场发行收益率 图：进出口行和农发行新债中标利率 2.00002.50003.00003.50004.00004.50001年2年3年5年7年10年 数据来源：Wind资讯，方正中期期货研究院整理 图：国开行新债中标利率 国债期货分析报告 请务必阅读最后重要事项 第5页 2.00002.50003.00003.50004.00004.50002016-08-092016-09-092016-10-092016-11-092016-12-092017-01-091年3年5年7年10年15年20年 数据来源：Wind资讯，方正中期期货研究院整理 2、二级市场收益率曲线 图：国债到期收益率 2.00002.20002.40002.60002.80003.00003.20003.40003.6000银行间固定利率国债到期收益率:5年银行间固定利率国债到期收益率:10年 数据来源：Wind资讯，方正中期期货研究院整理 图：收益率曲线期限结构 国债期货分析报告 请务必阅读最后重要事项 第6页 -0.1400-0.1200-0.1000-0.0800-0.0600-0.0400-0.02000.00000.02000.04000.06000.08000.00000.50001.00001.50002.00002.50003.00003.50004.00004.500000.250.50.75123456781015203050较昨日变化（右）较上月变化（右）2017-03-062017-03-032017-02-03 数据来源：Wind资讯，方正中期期货研究院整理 期限（年）2017-03-062017-03-03点差（bp）02.30632.3563(5.0000)0.252.63442.60423.02000.52.6942.64225.18000.752.71382.67144.240012.78602.8002(1.4200)22.86912.8847(1.5600)32.89502.9024(0.7400)42.962.9629(0.0600)53.04043.040.130063.123.11740.110073.19713.20(0.0300)83.25843.25790.0500103.36153.35730.4200153.77523.75811.7100203.79263.77551.7100303.81013.77983.0300503.97503.94503.0000 期限（年）2017-03-062017-02-27点差（bp）02.30632.3450(3.8700)0.252.63442.58205.24000.52.69402.64175.23000.752.71382.64936.450012.78602.71067.540022.86912.82644.270032.89502.89450.050042.962.94591.640053.04042.985.880063.123.07834.020073.19713.191.210083.25843.23812.0300103.36153.28717.4400153.77523.73324.2000203.79263.75563.7000303.81013.78972.0400503.97503.95412.0900 数据来源：Wind资讯，方正中期期货研究院整理 图：中美10年期国债收益率利差 国债期货分析报告 请务必阅读最后重要事项 第7页 -4.00-3.00-2.00-1.000.001.002.003.004.005.006.00利差中债国债到期收益率:10年美国:国债收益率:10年 数据来源：Wind资讯，方正中期期货研究院整理 国债期货分析报告 请务必阅读最后重要事项 第8页 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。方正中期研究院力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证，不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经方正中期研究院许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归方正中期所有。 行情预测说明： 涨：当周收盘价>上周收盘价； 跌：当周收盘价<上周收盘价； 震荡：（当周收盘价-上周收盘价）/上周收盘价的绝对值在0.5%以内； 联系方式： 方正中期期货研究院 地址：北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 电话：010-85881117 传真：010-64636998 地址：长沙市芙蓉中路一段372号方正证券大厦四楼 电话：0731-84319306 传真：0731-85864807 邮编：410008 方正金融，正在你身边。