中国机构配置手册（2025版）之ETF篇：从投资工具到解决方案

我国指数体系日益完善，ETF成为指数投资浪潮中的佼佼者，截至2025年Q1末，ETF资产净值达3.83万亿元，占公募基金比重11.7%。其中股票ETF达2.82万亿元，占A股自由流通市值比重6.9%。ETF市场快速发展得益于需求推动和政策引导，新“国九条”等政策落地生效，被动投资理念逐步深入人心。宽基指数ETF持续吸引资金入市，SmartBeta、行业/主题ETF产品迅速扩容，红利策略、固定收益、多资产ETF投资热度提升。

机构投资者与个人投资者均加大指数投资力度。证监会印发《促进资本市场指数化投资高质量发展行动方案》，聚焦丰富指数基金产品体系、优化指数化投资发展生态。保险资金、公募基金等机构投资者投资管理规模持续扩大，ETF等指数基金类型及策略的丰富有助于机构投资者构建投资组合。个人投资者更注重产品的便捷性、低费率、灵活性和风格稳定，对ETF的投资热度持续提升。

我国ETF市场规模扩张较快，但宽基股票ETF依赖过重，未来债券指数、SmartBetaETF有拓展空间。拓展SmartBeta ETF、固收ETF、多资产ETF、主动管理ETF等创新方向，对于进一步推动ETF发展较为关键。SmartBeta指数产品因其规则透明、风格清晰等工具性优势，能够较好服务保险、银行、养老金等中长期资金配置需求。多资产ETF是实现多元化资产配置的重要方式，具有降低投资风险、提高风险调整回报、把握不同市场发展机遇、成本效益更为突出等多重优势。固收ETF的现金管理、久期管理属性正被发掘，风险分散、规则透明、成份穿透等优势，正逐步成为各类机构投资者资产配置中不可或缺的部分。指数增强ETF具有主被动产品双重特点，是境内最为类似主动管理ETF的产品，未来仍具有一定的发展空间。

美国经验表明，ETF规模扩张是资本市场成熟的重要标志。ETF保持良好的发行力度和申购热度，大部分时间保持净申购状态。养老金积累成为共同基金重要资金来源，投顾与ETF实现有机结合，助力养老金投资场景。产品以宽基ETF为主，策略ETF方兴未艾，策略ETF受益于金融学“定价因子”挖掘，主要跟踪成长、价值、基本面、红利、等权、ESG、低波等因子。

我国ETF市场规模扩张较快，但宽基股票ETF依赖过重，未来债券指数、SmartBetaETF有拓展空间。拓展SmarBeta ETF、固收ETF、多资产ETF、主动管理ETF等创新方向，对于进一步推动ETF发展较为关键。