ctdz韦尔股份2024年报点评汽车与新兴市场驱动成长政策催化与产业成长

公司2024年实现营收257.31亿元（同比+22.41%），归母净利润33.23亿元（同比+498.11%），接近业绩预告上限。Q4营收68.22亿元（同比+14.87%，环比+0.08%），归母净利润9.48亿元（同比+406%，环比-5.98%）。毛利率29.44%（同比+7.68pcts），净利率12.76%（同比+10.17pcts），通过产品结构优化与供应链增效提升盈利能力。

业务分部表现：

• 图像传感器解决方案：营收191.90亿元（同比+23.52%，占比74.76%）
  • 手机CIS：收入98亿元（同比+26%，占比51%），高端产品放量，OV50X即将量产
  • 汽车CIS：收入59亿元（同比+30%，占比31%），比亚迪带动智驾下沉，市场份额提升
  • 新兴市场/IoT CIS：收入8亿元（同比+42%，占比4%），AR/VR需求爆发，LCOS传感器卡位大客户
  • 安防CIS：收入16亿元（同比-7%，占比8%），出口需求恢复
  • 医疗CIS：收入7亿元（同比+59%，占比4%），下游需求恢复，客户备货周期开启
• 显示解决方案：营收10.28亿元（同比-17.77%，占比4.01%），TDDI价格承压，OLED及车载TED产品补位
• 模拟解决方案：营收14.22亿元（同比+23.18%，占比5.54%），车规级PMIC、CAN/LIN芯片放量，工业与消费级协同增长

核心观点与结论： 韦尔作为CIS国产龙头，受益于汽车与AI眼镜高增赛道，技术迭代与份额提升驱动业绩持续释放。美系厂商关税反制利好公司全品类产品（TVS、车规级PMIC、CAN/LIN芯片等）。政策催化与产业成长共振形成戴维斯双击效应。