核心观点
- 黄金周报显示，上周金价重回新高，主要受避险需求叠加美元信用危机推动。
- 特朗普关税政策反复不定引发市场对美元资产的系统性信任危机，导致美债遭受大规模恐慌性抛售、美元指数大幅下挫，支撑金价回升。
- 美国3月CPI数据意外低于预期，市场充分定价美联储6月降息，进一步助推金价上行。
关键数据
- 金价走势：沪金主力期货价格上涨2.47%至757.30元/克，COMEX黄金主力期货价格上涨6.51%至3254.90美元/盎司；黄金T+D现货价格上涨2.54%至757.75元/克，伦敦金现货价格上涨6.61%至3238.07美元/盎司。
- 黄金基差：国际黄金基差显著回落21.40美元/盎司，上海黄金基差回正至0.57元/克。
- 黄金内外盘价差：大幅回落，主因外盘金价涨幅大于内盘。
- 持仓分析：全球最大SPRD黄金ETF基金持仓量增加20.35吨至953.15吨；黄金T+D累计成交量上升21.40%至326294千克；黄金CFTC多头净持仓量继续减少。
宏观基本面
- 重要经济数据：特朗普宣布对多数国家高额关税暂缓90天执行，对华关税上调至125%；美国3月CPI同比上涨2.4%，低于预期；美国4月密歇根消费者信心指数初值为50.8，远不及预期。
- 美联储政策跟踪：美联储会议纪要显示多数官员担心关税对通胀影响持续更久，决策者一致认为要继续暂停降息；官员卡什卡利和施密德均表示，即使经济走弱，美联储降息门槛也会更高。
- 美元指数走势：美元指数延续大幅下行，较前一周五下跌3.06%至99.77。
- 美国TIPS收益率走势：美国10年期TIPS收益率显著上行45bp至2.28%。
- 国际重要事件跟踪：巴以双方持续交战，俄军进一步向乌克兰发起进攻，地缘政治风险上升。
研究结论
- 本周（4月14日当周）黄金价格或将强势运行。
- 由于美国关税政策依然存在较高的不确定性，全球贸易摩擦风险将持续上升，导致市场避险需求居高不下。
- 关税冲击将成为全球去美元化进程加速的催化剂，加剧美元霸权的裂痕与瓦解，进一步提升美元信用风险，而黄金作为全球广泛接受的最终支付手段，将对金价形成有力支撑。
