工业硅&多晶硅日评：重心下移

多晶硅市场

• 价格变动：N型多晶硅料元/千克40.00（持平），期货主力合约收盘价元/吨40,485.00（-2.56%），基差元/吨-485.00（+1,065.00）。
• 供需分析：供给端硅料企业减产，4月产量预计10万吨以内；需求端分布式订单降温，集中式订单增长，电池端排产63-64GW，硅片端受地震及企业谨慎排产影响，4月排产或不及预期。
• 投资策略：06合约交割品数量有限且成本高，驱动多配思路，但5月需求走弱预期较强，多空博弈下多配需谨慎，跨期策略可考虑06-11正套及11-12反套，关注价格回落后硅料厂生产意愿。

工业硅市场

• 价格变动：不通氧553#（华东）平均价格元/吨9,850.00（-1.01%），421#（华东）平均价格元/吨10,800.00（-0.92%），期货主力合约收盘价元/吨9,170.00（-1.50%）。
• 供需分析：供给端新疆开炉下降，四川新增开炉，云南部分硅企有新产能投放，南增北降整体变动有限；需求端多晶硅企业减产，有机硅减产挺价，硅铝合金按需采买，下游低位囤货意愿不足。
• 出口影响：美国“对等关税”对工业硅出口影响有限，主要出口至亚洲及东南亚。
• 研究结论：北方大厂减产后供给缩量，但需求端无明显好转，行业高库存压力依旧，市场情绪未提振，现货价格走弱，短期持续低位整理，运行区间9,000-10,500元/吨，关注硅企生产动态。

综合观点

• 多晶硅期货震荡回落，多空博弈下需谨慎，关注需求走弱预期及硅料厂生产意愿。
• 工业硅短期持续低位整理，高库存压力下市场情绪未提振，后续关注硅企生产动态。