公用事业行业跟踪周报：加快推进虚拟电厂发展，南网区域推动新能源全面参与现货市场

核心观点

1. 加快推进虚拟电厂发展：国家发改委、国家能源局下发指导意见，目标到2027年虚拟电厂调节能力达到2000万千瓦以上，到2030年达到5000万千瓦以上。
2. 南网区域推动新能源全面参与现货市场：南方电网计划自2025年6月起执行现货长周期结算试运行，推动集中式、分布式新能源全面参与现货市场。

行业核心数据跟踪

• 电价：2025年4月电网代购电价同比下降5%，环比略降。
• 煤价：截至2025年4月11日，动力煤秦皇岛5500卡平仓价665元/吨，同比下跌16.98%。
• 水情：三峡水库蓄水水位正常，入库流量同比下降31%，出库流量同比增加41%。
• 用电量：2025M1-2全社会用电量同比+1.3%，第一产业和第三产业用电增速更高。
• 发电量：2025M1-2年累计发电量同比-1.3%，火电、水电、核电、风电、光伏分别-5.8%、+4.5%、+7.7%、+10.4%、+27.4%。
• 装机容量：火电新增装机容量同比下降，水电、核电、风电、光伏新增装机容量同比均有所增长。

投资建议

• 水电：量价齐升、低成本受益市场化，推荐长江电力。
• 火电：优质区域火电电量电价有支撑，业绩稳定性提升，建议关注皖能电力、申能股份。
• 核电：成长确定、远期盈利&分红提升，推荐中国核电、中国广核，建议关注中广核电力H。
• 绿电：化债推进财政发力，绿电国补欠款历史问题有望得到解决，资产质量见底回升，推荐龙净环保，建议关注龙源电力H、中闽能源、三峡能源。
• 消纳：关注特高压和电网智能化产业链，趋势一配电网智能化关注威胜信息、东软载波、安科瑞；趋势二电网数字化推荐虚拟电厂；趋势三国际化推荐特高压和电网设备。

风险提示

• 电力需求增长不及预期
• 电价波动风险
• 煤价波动风险
• 流域来水不及预期