电子周跟踪：美国短期豁免对等关税，把握不确定性下的确定性机会

市场整体表现

• 本周（2025.4.7-2025.4.11），A股市场普遍下跌，上证指数跌3.11%，深圳成指跌5.13%，创业板指跌6.73%，科创50跌0.63%。申万电子指数跌3.89%，Wind半导体指数跌0.73%。
• 外围市场表现分化，费城半导体指数涨10.93%，台湾半导体指数跌6.27%。
• 细分板块中，模拟芯片设计（+6.04%）、半导体设备（+2.23%）、半导体（+0.56%）表现领先。
• 个股方面，凯德石英（+52.94%）、石英股份（+42.01%）、圣邦股份（+24.65%）等涨幅居前；宸展光电（-22.04%）、致尚科技（-20.00%）等跌幅居前。

行业新闻

• 关税政策：美国宣布对手机、PC、服务器、半导体等产品豁免“对等关税”，短期内利好果链、英伟达链等。但考虑到此前贸易谈判，后续政策仍存在不确定性。
• 芯片价格波动：自2025年4月10日起，原产美国芯片加征34%关税，多家芯片厂暂停报价，价格波动加剧，市场恐慌情绪上升。
• 原产地认定规则：中国半导体行业协会发布通知，明确“集成电路”原产地按四位税则号改变原则认定，即流片地认定为原产地。

重要公告

• 通富微电2024年营收238.82亿元，同比增长7.24%；净利润6.78亿元，同比增长299.90%。
• 澜起科技2024年营收36.39亿元，同比增长59.20%；净利润14.12亿元，同比增长213.10%。
• 中科蓝讯2024年营收18.19亿元，同比增长25.72%；净利润3.00亿元，同比增长19.23%。

投资建议

• 美国短期豁免对等关税对果链、英伟达链等有利好，但长期政策仍不确定。
• 在外围经济不确定性下，应把握国产自主可控和行业创新升级机会，关注AI芯片、光刻机、先进封装等板块。

风险提示

• 下游需求回暖不及预期，技术突破不及预期，产能瓶颈，外部制裁升级。

数据跟踪

• 全球半导体月度销售额及增速持续增长。
• 中国集成电路行业进口金额持续增加，出口金额稳步增长。
• 中国大陆半导体设备销售额保持增长，北美和日本市场表现稳定。
• 全球硅片出货面积持续扩大。
• NAND和DRAM现货价格波动较大。
• 半导体封装材料进出口均价保持稳定。
• 晶圆厂稼动率和ASP持续提升。