纸浆产业周报：剧烈震荡

周度观点

• 整体观点：宏观方面，特朗普“对等关税”正式落地，美国对华累计加征关税已达104%，导致全球浆纸产业链受冲击，市场担忧需求下滑，拖累浆价。供应方面，外盘美金报价坚挺，成本面支撑存在，但全球发运高位，国内港口库存维持高位，对市场价格形成压制。需求方面，欧洲需求未见明显起色，国内下游旺季成色不足。浆价持续回落，纸厂利润略有改善。建议观望为宜。
• 风险因素：市场消费情况、宏观市场风险。

行情回顾

• 本周纸浆主力低位剧烈震荡。
• 纸浆基差1138元，较上周+222。

价格数据

• 现货价格：针叶浆山东地区银星品牌报价6400元/吨；阔叶浆山东地区鹦鹉市场参考价4580元/吨。
• 成品纸价格：双胶纸5866.67元/吨，铜版纸6800元/吨，白卡纸4617.5元/吨，生活纸6400元/吨。

国内库存情况

• 国内期货库存364847吨，较上周-6330吨。
• 隆众资讯统计，中国纸浆主流港口样本库存量201.4万吨，较上期下降0.8万吨，库存量暂稳。

国际库存情况

• 欧洲2025年2月漂针浆库存23.4万吨，环比上月去库1.02万吨，同比减少2.3万吨。
• 漂针浆库存天数27天，环比持平，同比增加2天。

纸浆进口情况

• 2025年1-2月国内纸浆进口总量639万吨，同比+6.1%。

下游产业运行情况

• 下游造纸行业产量维持高位，企业经营情况转弱，盈利能力下滑。