煤焦：3月煤炭进口同比下降 价格维持低位震荡

逻辑：昨日黑色金属板块窄幅震荡，关税政策扰动稍有缓和但未结束。煤焦现货市场企稳迹象显现，焦煤价格小幅反弹带动部分地区焦化企业提涨焦价，但主流焦企尚未调整。海关数据显示，3月煤进口量3873.2万吨，同比下降264.7万吨，降幅6.40%；1-3月累计进口11484.6万吨，同比下降104.7万吨，降幅0.9%。4月蒙煤进口环比回升，但海运煤受关税政策影响进口量减少。基本面看，五大材去库趋势良好，钢厂盈利率尚可，上周高炉开工回升，日均铁水产量增至240.22万吨，环比增1.49万吨，同比增15.47万吨，铁水接近往年同期高水平，产业链需求正反馈刺激煤焦企业挺价意愿增强，需关注成材需求能否承接高铁水现状。焦煤方面，上周国内煤矿增产，焦精煤日均产量增至78.2万吨，环比增1.4万吨，同比增4.5万吨。

观点：关税政策扰动仍存，市场情绪变化主导价格运行；基本面上原料需求尚可，但供应增量明显，整体供需仍显宽松，价格维持震荡偏弱对待。

后期关注/风险因素：关注钢厂高炉开工变化、进口煤通关情况。

煤焦：3月煤炭进口同比下降，价格维持低位震荡。