- 核心逻辑：近期焦煤焦炭期货盘面受宏观因素影响较大，尤其是加征关税带来的系统性风险对市场形成压制。现货市场情绪走弱，焦企提涨第一轮暂时搁浅，加征关税的影响已逐步钝化。预计国内对冲政策将出台，下周盘面跌幅放缓，博弈加大，建议观望为主，空单止盈。
- 交易策略：
- 单边：空单止盈，若无仓位短期建议观望，中期仍以逢高做空为主。
- 套利：观望。
- 期权：观望。
- 期现：观望。
- 焦煤：
- 现货价格：本周产地焦煤价格涨跌互现，市场情绪走弱，焦煤竞拍流拍率上升。预计焦煤现货阶段性上涨告一段落，下周价格下跌概率较大。
- 供应：本周煤矿产量小幅回升，预计近期国内煤炭产量以稳为主，大部分煤矿仍有一定利润，产量总体较为稳定。
- 进口蒙煤：本周进口蒙煤通关车次上升，口岸库存仍处于较高位，市场成交一般，预计下周口岸通关车次基本维持当前水平。
- 需求：本周独立焦企产能利用率为72.96%，预计下周焦企产能利用率基本维持当前水平。
- 库存：本周炼焦煤总库存3801.3万吨，煤矿出货情况转差，库存小幅回升；下游焦钢企业采购积极性转弱，库存继续增加；口岸及港口去库。
- 焦炭：
- 现货价格：本周产地焦炭价格整体稳定运行，焦炭第一轮提涨搁浅。预计焦炭第一轮提涨大概率不了了之。
- 供应：本周独立焦企产能利用率为72.96%，焦企普遍处于盈亏平衡边缘，大部分焦企保持正常生产节奏，预计下周焦企产能利用率基本维持当前水平。
- 需求：本周钢厂铁水继续回升，但复产节奏放缓，预计铁水产量继续提升空间不大，高铁水对于钢材价格形成了压制，后续关注下游钢材需求承接能力。
- 库存：本周焦炭库存变化不大，焦企出货情况尚可，钢厂仍按需采购为主，港口库存增加，主要为前期采购到港。
- 利润：全国平均吨焦盈利-49元/吨，山西准一级焦平均盈利-30元/吨，山东准一级焦平均盈利4元/吨，内蒙二级焦平均盈利-88元/吨，河北准一级焦平均盈利16元/吨。
- 数据：
- 炼焦煤矿原煤产量：196.4万吨/日，环比增1.9万吨。
- 炼焦煤矿产能利用率：87.16%，环比增0.84%。
- 精煤日均产量：78.2万吨/日，环比增1.4万吨。
- 洗煤厂开工率：62.70%，环比增1.93%。
- 精煤日均产量：52.86万吨/日，环比增1.02万吨。
- 焦炭产能利用率：72.96%，环比增0.28%。
- 焦炭日均产量：64.84万吨/日，环比增0.01万吨。
- 焦炭产能利用率：87.4%，环比增0.06%。
- 焦炭日均产量：47.41万吨/日，环比增0.03万吨。
- 高炉产能利用率：90.19%，环比增0.56%。
- 铁水日均产量：240.22万吨/日，环比增1.49万吨。
- 原煤库存：504.5万吨，环比增16.8万吨。
- 精煤库存：335.5万吨，环比减4.2万吨。
- 煤矿总库存：折算精煤587.8万吨，环比增4.3万吨。
- 洗煤厂总库存：折算精煤327.5万吨，环比减3.9万吨。
- 焦煤库存：全样本独立焦化企业965.7万吨，环比增14.1万吨。
- 焦煤库存：247家钢铁企业779.6万吨，环比增10.1万吨。
- 焦煤甘其毛都口岸库存：372.7万吨，环比减9.1万吨。
- 焦煤港口库存：768.1万吨，环比减3.6万吨。
- 焦煤总库存：折算精煤3801.3万吨，环比增11.8万吨。
- 焦炭库存：全样本独立焦化企业107.3万吨，环比减10.2万吨。
- 焦炭库存：247家钢铁企业668.0万吨，环比减4.9万吨。
- 焦炭港口库存：277.3万吨，环比增16.0万吨。
- 焦炭总库存：1052.6万吨，环比增0.9万吨。
- 结论：短期内焦煤焦炭市场供需基本平衡，价格波动主要受宏观因素影响，加征关税的影响逐步钝化，预计后期市场将进入震荡阶段。
