原油周报：恐慌情绪有所修复，关注现实供需

2025-04-13 童川银河期货 Elaine

核心逻辑分析
- 宏观：中美“关税战”最恐慌、最不确定的时间点已基本过去，短期可能迎来“情绪底”。但“关税战”的“现实底”尚未兑现，需关注后期海内外经济数据的实际表现以验证美国衰退是否兑现。同时，在需求前景不明朗的环境中，OPEC可能继续“追涨杀跌”，开启“价格战”。
- 供应：美国原油产量和钻机数环比下降；俄油海运出口较上月回落，低油价吸引买家回归。
- 库存：商业库存加速累库，水上库存显著去库，逐渐接近五年均值水平。
- 平衡：IEA和EIA下调全年供需预测，但过剩格局未变，2025年累库压力较大。
- 现货市场：北海、中东现货贴水维持平稳。
交易策略
- 单边：短期宽幅震荡，中期反弹做空。
- 套利：SC06-07月差反套。
- 期权：观望。
关键数据
- 美国原油产量：1345.8万桶/日（环比下降12.2万桶/日）。
- 美国原油活跃钻机数：480台（环比下降9台）。
- 全球原油库存：同比下降9996万桶。
- IEA 2025年供应预测：同比+150万桶/日。
- IEA 2025年需求预测：同比+100万桶/日。
研究结论
- 短期油价预计震荡，Brent运行区间预计在60-68美金/桶。
- 4月底、5月初关注经济数据表现及OPEC产量政策。
- 近期宏观事件冲击较多，油价预计波动仍剧烈。