主要观点
- 钢材市场：贸易冲突略有降温，市场情绪有所修复。产业方面，高炉产量增加，电炉开工止增转降，整体供应增速放缓；建材终端需求环比增加，终端工地资金到位情况转好；建材总库存正常去化，板材库存降幅明显收窄。综合来看，本周建材供需结构偏平，板材供需继续转弱，黑色基本面受五大材高产去库放缓拖累，整体维持偏弱运行状态，但部分钢厂开始减产，后续供需格局有望修复。
- 铁矿石市场：贸易冲突仍在升温，市场关注政策对冲力度。产业方面，澳巴发运环比下滑，到港同步走低，供应端继续收紧；铁水产量小幅增加，吨钢利润明显收窄，且出库压力增大，部分西南钢厂计划减产；港口库存明显去化，钢厂库存小幅去化，疏港量基本持平。综合来看，本周供应收紧，需求边际增加，产业基本面转好，但盘面仍然受成材走弱及宏观预期拖累，仍然呈现偏弱运行状态。
关键数据
- 钢材市场：
- 高炉开工率：83.28%，环比上周增加0.15个百分点，同比去年增加4.87个百分点。
- 日均铁水产量：240.22万吨，环比上周增加1.49万吨。
- 电炉开工率：73.43%，环比下降0.7个百分点，同比上升6.95个百分点。
- 螺纹钢产量：周产量增加3.72万吨。
- 热卷产量：周产量下降9.4万吨。
- 螺纹钢社会库存：环比增加7.54万吨。
- 螺纹钢生产企业库存：环比增加7.54万吨。
- 热卷社会库存：环比去库，但降幅明显收窄。
- 热卷生产企业库存：环比去库，但降幅明显收窄。
- 螺纹钢01合约基差：39，较上周扩大35。
- 10-1价差：收-33，倒挂情况仍未改善。
- 卷螺价差：收111，较上周收窄67。
- 铁矿石市场：
- 澳巴发运总量：2393.0万吨，环比减少254.8万吨。
- 澳洲发运量：1659.2万吨，环比减少327.2万吨。
- 巴西发运量：733.9万吨，环比增加72.5万吨。
- 全球铁矿石发运总量：2921.9万吨，环比减少265.9万吨。
- 澳洲到港量：2359.1万吨，周环比减少13.2万吨。
- 247样本钢厂日均铁水产量：240.22万吨/天，环比上周增1.49万吨/天。
- 114家钢厂进口烧结粉总库存：2786.28万吨，环比上期减63.57万吨。
- 45港铁矿石库存：14831.02，环比降112.39。
- 西澳至中国海运费：7.75美元/吨，下跌1.03美元/吨。
- 巴西至中国海运费：19.1 美元/吨，环比下跌2.7美元/吨。
- 09合约贴水：79，上周扩大8。
- 9-1价差：收24.5，较上周走扩4。
研究结论
- 钢材市场：短期空单部分减仓止盈，警惕政策托底冲击。后续供需格局有望修复，关注正套机会。
- 铁矿石市场：持续关注铁水产量见顶带来的补跌机会，中长期维持偏空思路；短线来看，提前止盈部分空单，警惕短期的托底政策冲击风险。
