投中统计：一季度纳斯达克中企IPO数量最多 A股IPO周期重启

纳斯达克中企IPO数量最多 A股IPO周期重启 2 0 2 5 . 0 4投中研究院 核心发现 2025Q1，共计63家中国企业在A股、港股及美股成功IPO。IPO数量同比上涨18.87%，环比下降19.23%。 VC/PE机构IPO渗透率达52.38%。18家机构参投超2个上市项目，CPE源峰、君联资本、中金资本、红杉中国参投3家，并列首位。 纳斯达克资本市场IPO数量最多，共19家；港交所主板IPO募资金额最大，共135.16亿元。 A股IPO周期重启；美股流动性新规获批。港股持续承接消费品牌上市。 中国企业IPO市场全景树图 2025Q1，共计有63家中国企业在A股、港股以及美股成功IPO，募资总额318亿元； IPO募资金额TOP5企业依次为蜜雪集团、赤峰黄金、 古茗、宜宾银行、布鲁可； IPO集中行业为先进制造、电子信息、消费、能源及矿业、医疗健康； IPO集中地域为浙江、内蒙古、河南、上海、安徽。 CONTENTS 中国企业IPO分市场分析01/ 中国企业IPO退出分析02/ 中国企业IPO行业及地域分析03/ 中国企业IPO重点案例分析04/ 政策热点回顾05/ 01/ 中国企业IPO分市场分析 2025Q1，中美股市政策相背离，A股IPO周期重启，美股流动性新规获批。港股连续承接消费品牌上市。IPO首日表现与二级市场协同表现佳。 A股IPO周期重启美股流动性新规获批 2025Q1，共计63家中国企业在A股、港股以及美股成功IPO，IPO数量同比上涨18.87%，环比下降19.23%；IPO募资金额318亿元，同比上涨13.57%，环比下降37.03%。 2025Q1，“稳妥恢复科创板第五套标准适用，尽快推出具有示范意义的典型案例”等意见提出，截至3月末A股共有7家企业获IPO受理，新一轮IPO周期或将重启。港股连续三个季度承接消费品牌IPO上市。纳斯达克提交的IPO流动性新规已获批准，老股被排除在流通持股市值体系之外。 投中研究院，2025.04 数据来源：CVSource投中数据 中企IPO表现佳1/4首日涨幅超两倍 2025Q1，共计63家中国企业在A股、港股以及美股成功IPO，有11家企业首日破发，破发率17.46%。江南新材首日涨幅6.07倍，是25Q1首日涨幅最大的企业；海螺材料首日跌幅47.67%，是25Q1首日跌幅最大的企业。 2025Q1，共有24家企业首日涨幅在[0,50%)范围内，占全部上市中企的比例为38.10%。首日收盘价涨幅超过两倍的企业共16家，占比25.40%，IPO企业在二级市场的良好表现与近两个季度二级市场的活跃密切相关。跌幅Top5的企业依然集中在港交所和纳斯达克。 数据来源：CVSource投中数据 A股表现低迷制度支持IPO周期重启 2025Q1，共计27家中国企业在沪、深、北三市IPO，IPO数量同比下降10%，环比下降12.90%；IPO募资金额共计163亿元，同比下降30.34%，环比下降13.30%。近一年A股IPO表现持续低迷。 3月11日，证监会党委传达两会精神时，明确提出支持优质未盈利科技企业发行上市，稳妥恢复科创板第五套标准适用，尽快推出具有示范意义的典型案例。自3月11日至3月末，沪、深、北三家交易所共有7家企业IPO申请获得受理。3月28日，证监会发布《关于修改＜证券发行与承销管理办法＞的决定》，增加银行理财产品、保险资产管理产品作为IPO优先配售对象。制度层的推进或将为市场带来A股新一轮的IPO周期。 数据来源：CVSource投中数据 投中研究院，2025.04 港股承接消费品牌政策助港资本市场发展 2025Q1，有14家中国企业在香港IPO，IPO数量同比上涨27.27%，环比下降44%；IPO募资金额共计135亿元，同比上涨2.46倍，环比下降51.26%。找钢集团（06676.HK）通过De-SPAC模式登陆港交所。连续三个季度，中企港股IPO募资金额最高的企业都来自消费行业，分别为美的集团、华润饮料、蜜雪集团。在A股IPO更注重科技创新的当下，港股为传统行业提供了IPO的环境。 3月31日，证监会召开境外上市备案管理跨部门协调工作机制全体会议，提到继续推动资本市场“惠港5条”政策落实落地，支持香港巩固提升国际金融中心地位。在政策进一步支持下，港股或将继续承接更多优质中企上市。 数据来源：CVSource投中数据 投中研究院，2025.04 美股中企IPO数量持平流动性新规获批 2025Q1，有22家中企在美国资本市场IPO，IPO数量同比上涨83.33%，环比不变；IPO募资金额共计20亿元，同比上涨1.86倍，环比下降51.22%。IPO数量连续两个季度维持近两年新高。 3月12日，SEC官网公告显示，纳斯达克提交的IPO流动性新规已获最终批准，这项被业界称为"史上最严IPO标准"的改革将于4月11日生效。新规明确将"注册老股"排除在流通公众持股市值（MVUPHS）计算体系之外。3月31日，证监会召开境外上市备案管理跨部门协调工作机制会议，跨部门协同有利于解决企业境外上市难题，或将推动中企境外上市进程。 投中研究院，2025.04 数据来源：CVSource投中数据 02/ 中国企业IPO退出分析 2025Q1，共33家具有VC/PE背景的中企实现上市，VC/PE机构IPO渗透率为52.38%，电子信息行业账面退出回报超百亿，整体VC/PE机构IPO渗透率创新低。 电子信息行业账面退出回报超百亿 2025Q1，共33家具有VC/PE背景的中企实现上市。VC/PE机构IPO账面退出回报规模为304亿元，同比下降12.64%，环比下降69.01%；平均账面回报率为2.15倍，同比下降68.66%，环比下降15.69%。 2025Q1，电子信息与先进制造行业获VC/PE机构参投数量均为8家，数量最多；电子信息行业账面退出回报为102.83亿元，账面回报金额最大。 数据来源：CVSource投中数据 投中研究院，2025.04 整体VC/PE机构IPO渗透率创新低 2025Q1，共33家具有VC/PE背景的中企实现上市，VC/PE机构IPO渗透率为52.38%，其中，深交所创业板、上交所科创板、上交所主板VC/PE机构IPO渗透率为100%。港交所主板账面退出回报为155.35亿元，金额最大。 2025Q1，全球市场中企IPO渗透率创两年内新低。主要因为VC/PE机构参与项目集中在A股和港股，美股整体渗透率不高。 03/ 中国企业IPO行业及地域分析 2025Q1，先进制造行业IPO表现最佳；多数行业IPO数量同比增长；浙江IPO数量及募资金额双居首位；浙江IPO成绩同比翻倍。 先进制造行业IPO表现最佳 2025Q1，从募资金额来看，先进制造、电子信息、消费IPO募资金额位居前三，三者合计占全行业募资总额的55.91%；其中，先进制造行业募资金额达63.04亿元，是本季度IPO募资金额最大的行业，先进制造、电子信息行业分别有14家、11家企业上市，IPO数量位居前两名。从细分行业来看，高端装备制造、半导体均有5家企业通过IPO成功登陆二级市场。 数据来源：CVSource投中数据 多数行业IPO数量同比增长 从IPO数量看，与2024Q1相比，多数行业IPO数量小幅上涨或持平，其中先进制造、医疗健康行业IPO数量均增长4家，增长数量最多。 从IPO募资金额看，与2024Q1相比，消费、汽车交通、医疗健康、文娱传媒等行业募资金额上涨显著，先进制造、电子信息募资金额小幅下降，但依然是一季度募资金额最高的两个行业。 数据来源：CVSource投中数据 投中研究院，2025.04 投中研究院，2025.04 数据来源：CVSource投中数据 浙江IPO数量及募资金额双居首位 2025Q1，浙江地区共计13家中企实现IPO，IPO数量位于首位，香港、江苏、广东地区并列第二；浙江地区中企IPO金额达69.54亿元，占本季度IPO募资总金额的21.87%，位居首位，内蒙古、河南分别排名第二和第三。 数据来源：CVSource投中数据 投中研究院，2025.04 浙江IPO成绩同比翻倍 从IPO数量看，与2024Q1相比，浙江、安徽、香港等地IPO数量增长最为显著，其中浙江IPO数量增长8家，同比上涨1.6倍，北京地区IPO数量减少5家，IPO数量下降最多。 从IPO募资金额看，与2024Q1相比，浙江IPO募资金额69.54亿元，同比接近翻倍，且超去年同期广东地区募资金额近10亿元，除此之外，内蒙古、河南、安徽地区IPO募资金额增长显著。 数据来源：CVSource投中数据 投中研究院，2025.04 数据来源：CVSource投中数据 投中研究院，2025.04 04/ 中国企业IPO重点案例 2025Q1，IPO募资金额TOP10中企合计募资158亿元，占第一季度募资总额的49.69%，蜜雪集团是一季度募资金额最高的企业。IPO当日市值TOP10中企市值均超百亿，蜜雪集团市值超千亿，位居榜首。 中企IPO募资金额与当日市值TOP10 全球中企前十大IPO概览 蜜雪冰城股份有限公司是一家冰淇淋茶饮连锁品牌，主要产品有冰淇淋与茶、奶茶特饮、奶盖茶、真果茶等系列。2025年3月3日，蜜雪冰城在港交所主板上市。 赤峰吉隆黄金矿业股份有限公司主要从事黄金、有色金属采选及资源综合回收利用业务，主要产品为黄金、白银、铜、铋等贵金属、有色金属。2025年3月10日，赤峰黄金在港交所主板上市。 古茗控股有限公司是一家茶饮连锁品牌，以传统茶为核心，主要向消费者提供鲜奶茶、果茶、咖啡等产品。2025年2月12日，古茗在港交所主板上市。 宜宾市商业银行股份有限公司是一家城市商业银行，主要业务包括存款业务、贷款业务、票据业务、中间业务、小微贷款、理财业务等。2025年1月13日，宜宾银行在港交所主板上市。 布鲁可集团有限公司是一家大颗粒儿童积木品牌商，致力于打造兼具标准化和个性化的创新型拼搭角色类玩具品类。2025年1月10日，布鲁可在港交所主板上市。 全球中企前十大IPO概览 湖北兴福电子材料股份有限公司专注于半导体用超高纯电子化学品领域研发，主要产品包括电子级磷酸、电子级硫酸等通用湿电子化学品。2025年1月22日，兴福电子在上交所科创板上市。 汉朔科技股份有限公司是一家数字零售解决方案提供商，主要服务于商超、3C、餐饮等泛零售行业，以及医药、工业、物流、办公等多领域。2025年3月11日，汉朔科技在深交所创业板上市。 合肥恒鑫生活科技股份有限公司是一家可生物降解制品研发商，主要产品包括可生物降解纸杯/碗、纸餐盒、刀叉勺、吸管、杯盖等。2025年3月19日，恒鑫生活在深交所创业板上市。 成都长城开发科技股份有限公司主要从事电、水、气表等智能计量终端以及AMI系统软件的研发和生产，同时提供智慧能源管理系统解决方案。2025年3月28日，开发科技在北交所上市。 永杰新材料股份有限公司专注于高性能、高精度铝合金板带箔产品的研发与制造，主要应用于锂电池、车辆轻量化、电子电器和新型建材等领域。2025年3月11日，永杰新材在上交所主板上市。 05/ 政策热点回顾 1月22日，推动中长期资金入市；2月07日，做好金融“五篇大文章”；3月11日，稳妥恢复科创板第五套标准适用；3月12日，纳斯达克IPO流动性新规；3月28日，增加银行理财、保险资管为优先配售对象；3月31日，境外上市备案跨部门协调工作机制。 2025Q1 IPO政策盘点（一） 政策与热点 1月22日，中央金融办、中国证监会、财政部、人力资源社会保障部、中国人民银行、金融监管总局联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，主要举措包括： •提升商业保险资金A股投资比例与稳定性；