核心观点
- 净亏损收窄： 公司应占净亏损较去年同期大幅收窄，主要得益于投资物业公允值变动改善、合营公司贡献增加、出售附属公司收益以及融资成本减少。
- 投资物业稳健： 投资物业组合表现稳健，产生租金收入，并在香港及中国内地保持高出租率。
- 物业销售下降： 物业销售较去年同期下跌，主要由于麗丰集团中山棕榈彩虹花园项目进入最后销售阶段。
- 酒店业务增长： 酒店业务收入较去年同期上升，主要得益于Caravelle酒店。
- 非物业业务亏损收窄： 非物业业务亏损收窄，主要由于关闭及整合表现不佳的门店，以及上一财年就使用权资产以及物业、厂房及设备拨备的减值导致该等资产折旧减少。
- 成本控制： 公司积极实施成本控制措施，行政开支及其他经营开支较去年同期下降。
- 融资成本减少： 融资成本较去年同期减少，主要原因是利率下降及平均贷款结余减少。
- 资本资源充足： 公司资本资源总额约387.34亿港元，包括现金及银行结余约184.68亿港元及未提取银行融资约202.66亿港元。
- 未来资产出售计划： 公司拟于未来两年出售金额约80亿港元的资产。
关键数据
- 净亏损： 应占净亏损117,800,000港元，较上期收窄。
- 经调整EBITDA： 494,400,000港元，较去年同期下降4.9%。
- 租金收入： 621,000,000港元，较去年同期仅下降0.5%。
- 物业销售： 617,200,000港元，较去年同期下跌33.2%。
- 酒店业务收入： 647,300,000港元，较去年同期上升3.9%。
- 融资成本： 584,500,000港元，较去年同期减少14.0%。
- 资本负债比率： 约82%（不包括丰德丽集团及丽丰集团）。
- 或然负债： 无重大变动。
研究结论
- 公司在面临全球经济形势起伏多变的背景下，采取了审慎的态度，优先控制成本及收回现金，并取得了阶段性成果，净亏损大幅收窄。
- 投资物业组合表现稳健，为公司带来稳定的现金流。
- 公司将继续积极实施成本控制措施，并出售部分资产以改善财务状况。
- 香港及海外物业市场仍面临挑战，但公司已采取措施保持高出租率。
- 中国内地经济复苏乏力，但公司对大湾区业务前景充满信心。
- 酒店业务和媒体娱乐业务将继续发展，并寻求合作与投资机会。
