甲醇期货季报：装置进入春季检修，甲醇期价乍暖还寒时

甲醇期货季报 请务必阅读最后重要事项 第1页 装置进入春季检修，甲醇期价乍暖还寒时 摘要： 2017年伊始至2月底，甲醇维持强势上涨，攻破3000点整数关口压制之后，有效突破前期高点3011。在供给偏紧预期及国际报价高企的影响下，甲醇继续上行，最高触及3128，创近三年新高。2017年前两个月，甲醇累计涨幅达4.75%。甲醇期价不断走高，主要是受到春节假期前企业迎来备货小高潮、国际价格居高不下、油价高企、生产成本增加等因素的影响。 目前甲醇基本面偏弱，下游需求尚未完全恢复。甲醇企业利润丰厚，检修意愿不强，装置开工率继续提升。欧美等地区装置轮番检修，供应格局偏紧，外商正紧盯国内甲醇制烯烃装置运行对甲醇的预期需求，持货者积极看涨，报盘居高不下，海地区贸易商及下游企业抵触高价货源。3-5月份美国、文莱以及其他重要区域将在二季度出现春季集中检修，存在供应缺口，预期后期进口量将逐步减少。随着天气转暖，传统下游进入需求旺季，春季检修陆续展开，甲醇供应量缩减。而上半年新投产产能有限，在港口烯烃逐步恢复的潜在利好支撑下，甲醇供需格局趋于向好。3、4月份，甲醇期价回调之后有望再次上涨，下方第一支撑位2800，第二支撑位2650，上方3000点阻力重重。5月份后，检修结束，甲醇恢复供应。南方进入梅雨季节，影响传统下游企业生产，甲醇走势或随着转弱。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 甲醇期货季报 Methanol Quarterly Report 作者： 能源化工组 夏聪聪 执业编号：F3012139（从业） 联系方式：010-68573539 /xiacongcong@foundersc.com 成文时间：2017年3月6日星期一 甲醇期货季报 请务必阅读最后重要事项 第2页 目录 第一部分 甲醇行情回顾 ..................................................................... 3 一、能化品种涨跌统计 .................................................................. 3 二、甲醇期价走势 ...................................................................... 3 第二部分 宏观经济环境 ..................................................................... 4 一、经济数据实现开门红 ................................................................ 4 二、美联储释放3月加息信号 ............................................................ 5 第三部分 甲醇供给分析 ..................................................................... 6 一、油价高位徘徊，煤炭继续回升 ........................................................ 6 二、国内外价格强势联动 ................................................................ 7 三、进口略有增加，港口库存走高 ........................................................ 7 第四部分 下游需求分析 ..................................................................... 8 第五部分 技术分析 ........................................................................ 10 第六部分 后期走势 ........................................................................ 10 附：行业相关股票 ......................................................................... 10 甲醇期货季报 第3页 请务必阅读最后重要事项 第一部分 甲醇行情回顾 一、能化品种涨跌统计 图1-1 主要能化品种涨跌幅统计 资料来源：Wind、方正中期研究院整理 2017年1-2月份，国内化工板块主要期货品种涨多跌少，动力煤、沥青、甲醇等品种涨幅居前。其中，动力煤强势反弹15.30%，沥青上涨6.02%，甲醇涨幅也将近5.00%。国内宏观经济数据实现开门红，OPEC减产协议执行率创纪录，国际油价高位徘徊，节后企业存在补空需求，商品市场氛围整体偏暖，业者心态看涨，化工品价格顺势推涨。 二、甲醇期价走势 甲醇期货季报 第4页 请务必阅读最后重要事项 图1-2 甲醇走势 资料来源：Wind、方正中期研究院整理 2017年伊始至今，甲醇维持强势上涨，攻破3000点整数关口压制之后，有效突破前期高点3011。在供给偏紧预期及国际报价高企的影响下，甲醇继续上行，最高触及3128，创近三年新高。2017年前两个月，甲醇累计涨幅达4.75%，甲醇期价不断走高的主要原因包括：第一，春节假期前企业迎来备货小高潮，节后回来下游存在补空需求，甲醇需求有所好转。第二，国际价格居高不下，春节期间因莱茵河水位较低导致运输受阻，欧洲市场甲醇供应减少，价格大幅走高，进而带动美洲市场价格上涨。第三，石油输出国组织达成减产协议，2017年1月1日开始执行，减产协议执行率创纪录，国际油价高位徘徊。此外，煤炭价格受到政策影响，继续上涨，甲醇生产成本增加。第四，天随着气转暖，需求旺季来临，例行春季检修即将开始，加之进口减少预期，甲醇供需格局偏紧。 第二部分 宏观经济环境 一、经济数据实现开门红 00.511.522.533.52012-052012-072012-092012-112013-012013-032013-052013-072013-092013-112014-012014-032014-052014-072014-092014-112015-012015-032015-052015-072015-092015-112016-012016-032016-052016-072016-092016-112017-01-8-6-4-202468102011-042011-072011-102012-012012-042012-072012-102013-012013-042013-072013-102014-012014-042014-072014-102015-012015-042015-072015-102016-012016-042016-072016-102017-01 图2-1 CPI当月同比 图2-2 PPI当月同比 资料来源：Wind、方正中期研究院整理 0102030405060702006-032006-082007-012007-062007-112008-042008-092009-022009-072009-122010-052010-102011-032011-082012-012012-062012-112013-042013-092014-022014-072014-122015-052015-102016-032016-082017-01官方制造业PMI财新制造业PMI0510152025303540452010-012010-052010-092011-012011-052011-092012-012012-052012-092013-012013-052013-092014-012014-052014-092015-012015-052015-092016-012016-052016-092017-01M1同比M2同比 甲醇期货季报 第5页 请务必阅读最后重要事项 图2-3 制造业PMI 图2-4 M1、M2同比 资料来源：Wind、方正中期研究院整理 1月份居民消费价格指数（CPI）同比上涨1.8%，创五个月来新高。工业者出厂价格指数（PPI）同比下降5.3%，降幅较过去5个月有所收窄。1月CPI走高受季节性因素影响较大，全年通胀压力不大。 中国1月官方制造业PMI好于预期，连续六个月高于荣枯线。非制造业商务活动指数微升0.1个百分点，继续保持稳中向好增长势头；财新制造业PMI降至51，连续七个月高于50荣枯线。从分项数据看，财新中国制造业PMI中，1月客户需求进一步上升，新订单量持续增长，但整体增速温和，较去年12月的近期高点有所回落。不过，新出口业务恢复增长，而且增速可观，创下2014年9月以来最高纪录。这显示中国经济2017年开局良好，延续缓中趋稳、稳中向好基本态势。 1月末，广义货币(M2)余额157.59万亿元，同比增长11.3%，增速与上月末持平，比去年同期低2.7个百分点;狭义货币(M1)余额47.25万亿元，同比增长14.5%，增速分别比上月末和去年同期低6.9个和4.1个百分点;流通中货币(M0)余额8.66万亿元，同比增长19.4%，符合市场预期。 二、美联储释放3月加息信号 01月31日至02月01日，美联储FOMC举行利率政策会议，宣布维持联邦基金利率目标区间在0.5-0.75%不变。02月22日公布１月联邦公开市场委员会会议的纪要，显示多数联储官员认为，从趋势看，美国就业及通胀同时超越美联储预定目标的可能性“很大”，如果经济持续稳定增长，就业及通胀符合或好于市场预期，将“适合在相当近期”加息。除了耶伦的“等待太久加息不明智”之外，费城联储主席哈克多次表态“三月可讨论加息”，克利夫兰联储主席梅斯特也指出，若美国经济持续强劲，可接受加息，纽约联储主席杜德利表示收紧货币政策的理由变得紧迫得多，预计美联储将在“相对而言不远的将来”加息一次。美联储多位官员密集发声，轮番发表鹰派言论，月加息概率迅速飙升。 甲醇期货季报 第6页 请务必阅读最后重要事项 第三部分 甲醇供给分析 一、油价高位徘徊，煤炭继续回升 0204060801001201402012-08-282012-11-282013-02-282013-05-312013-08-312013-11-302014-02-282014-05-312014-08-312014-11-302015-02-282015-05-312015-08-312015-11-302016-02-292016-05-312016-08-312016-11-302017-02-28NVMEX原油布伦特原油WTI原油01002003004005006007008009002011-11-222012-02-222012-05-222012-08-222012-11-222013-02-222013-05-222013-08-222013-11-2220