甲醇期货日报：装置检修不及预期,期价涨幅有限

请务必阅读最后重要事项 第1页 装置检修不及预期 期价涨幅有限 （评级：震荡） 总结与操作建议： 一、截至3月7日，江苏地区现货价格1875-1880元/吨，鲁南地区现货价格1740-1760元/吨，河北地区现货价格1630-1650元/吨，内蒙地区现货价格1460-1480元/吨，港口现货价格上涨50-60元/吨，内地现货价格小幅上涨，陕西关中地区价格基本持平。二、截止3月3日当周，沿海地区（江苏、宁波和华南地区）甲醇库存在57.15万吨，整体沿海地区可流通货源在20.80万吨附近。相比上周港口库存小幅下降，市场货源依旧呈偏紧格局。三、截至3月3日，国内甲醇整体装置开工负荷为61.18%，较上周下降0.86%；西北地区的开工70.27%，较上周上涨1.96%。本周期内，虽西北个别停车装置复工，但山东、山西及河南等地均有装置检修，带动国内整体开工率出现下滑。操作上，装置检修不及预期，甲醇期价处于小幅升水，建议多单逢高适当减仓。 甲醇期货日报 Methanol Daily Report 作者： 能源化工组 李家文 王骏 执业编号：F0243443（从业） 联系方式：010-68578739 /lijiawen1346@163.com 成文时间：2016年3月8日星期二 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 第2页 图1：低油价、弱需求压制 甲醇期价反弹空间受限 资料来源：方正中期研究院 从上图可以看出，一是每年甲醇期价在4-5月会小幅冲高，然后会保持下行趋势持续到6月份左右，其主要是新年过后甲醇下游开工率陆续增加，以及4月份甲醇装置检修致供给减少；二是在8-10月份受装置检修影响及下游需求重新开工导致价格有所上涨，其后在10-11月份价格回落。 图2：跨期价差小幅回调 期货价格略有升水 资料来源：方正中期研究院 跨期价差冲高回落，主要是由于05合约涨幅远大于09合约，主要是由于春节过后下游开工或增加，对于甲醇需求有所提升，使得近月合约涨幅明显。同时，目前期现价差处于升水状态，这说明期价进一步上行空间受到现货压制。 请务必阅读最后重要事项 第3页 图3、甲醇与布油、动力煤价格相关性分析 资料来源：方正中期研究院 当原油价格位于30-60美元/桶的价格时，甲醇价格位于1800-2600元/吨。从历年数据来看，甲醇与原油价格相关系数高达0.88，二者走势比较一致，因此国际油价走势在很大程度上影响了甲醇价格走势。从左图可以看出，甲醇与动力煤价格走势也存在正相关性，当前动力煤价格也出现止跌企稳迹象，这在成本端方面对甲醇价格将有支撑。 图4：现货价格止跌反弹 外盘价格低位整理 资料来源：方正中期研究院 截至3月7日，江苏地区现货价格1875-1880元/吨，鲁南地区现货价格1740-1760元/吨，河北地区现货价格1630-1650元/吨，内蒙地区现货价格1460-1480元/吨，港口现货价格上涨50-60元/吨，内地现货价格小幅上涨，陕西关中地区价格基本持平。。 请务必阅读最后重要事项 第4页 图5、甲醇实际供给维持高位 期价反弹空间有限 资料来源：方正中期研究院 从上图可以看出，从2014年10月份以来甲醇月度实际供给量基本维持在370万吨左右，实际供给量整体维持在相对高位，这将缓解甲醇港口库存偏低局面，也使得甲醇期价反弹高度受限。同时今年3-4月份，甲醇装置阶段性集中检修，将使甲醇开工率明显降低，同时甲醇供给或将小幅回落，市场货源重新趋紧。 图6：港口库存持续低位 近月期价获支撑 资料来源：方正中期研究院 截至3月3日当周，江苏（不加宁波地区）甲醇库存在30.30万吨，较2月底（2月29日江苏库存30.80万吨）缩减0.50万吨，整体江苏可流通货源在13.10万吨。多数现货多集中在下游厂家手中；目前浙江嘉兴港（美福、东恒和泰地库）加上宁波地区甲醇库存在16万吨，较上周（2月29日）缩减1.60万吨，整体浙江嘉兴加上宁波地区可流通货源在1.10万 请务必阅读最后重要事项 第5页 吨；目前华南（不加福建地区）甲醇库存在7.25万吨，比上周（2月29日）减少0.75万吨，整体广东可流通货源在4.60万吨附近；福建地区库存在3.60万吨附近，比上周（2月29日）增加0.10万吨，福建整体可流通货源在2万吨附近。整体来看，沿海地区（江苏、宁波和华南地区）甲醇库存在57.15万吨，整体沿海地区可流通货源在20.80万吨附近。与往年同期相比当前库存处于低位，甲醇期价有所支撑，下跌空间有限。 图7、甲醇装置开工负荷持续高位 下游开工率依旧不足 资料来源：方正中期研究院 截至3月3日，国内甲醇整体装置开工负荷为61.18%，较上周下降0.86%；西北地区的开工70.27%，较上周上涨1.96%。本周期内，虽西北个别停车装置复工，但山东、山西及河南等地均有装置检修，带动国内整体开工率出现下滑。甲醇下游方面：从左图可以看到甲醛开工率小幅上行，二甲醚开工率持续低迷，整体来看相比节前有所好转。当然甲醇下游主要关注MTO/MTP装置开工率，目前开工率依旧维持相对高位，对于甲醇需求依旧较大。 请务必阅读最后重要事项 第6页 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。方正中期研究院力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证，不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经方正中期研究院许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归方正中期所有。 行情预测说明： 涨：当日收盘价>上日收盘价； 跌：当日收盘价<上日收盘价； 震荡：（当日收盘价-上日收盘价）/上日收盘价的绝对值在0.5%以内； 联系方式： 方正中期期货研究院 地址：北京市西城区阜城门外大街甲34号方正证券大厦2层 电话：010-68578010 传真：010-64636998 方正金融，正在你身边。