关税冲击下的钢市变局
供应端：本周螺纹钢总产量232万吨，环比+1.6%，同比+9.3%，累计产量3074.4万吨，同比-5.0%。长流程产量202万吨，环比+0.3%，同比+8.6%；短流程产量30万吨，环比+11.5%，同比+14.2%。铁水日均产量240.22万吨，环比增加1.49万吨。华东地区螺纹高炉利润64元/吨，电炉接近亏损（-6元/吨），钢厂对未来需求不明确，生产较为谨慎。
需求端：本周螺纹表需232万吨，环比+1.3%，同比-19.2%，累计需求2655万吨，同比-3.5%。需求持续恢复但临近旺季尾声，表现不温不火，地产端需求仍弱，预计上半年需求难有起色。
进出口：钢坯02月进口9.3万吨。
库存：本周螺纹社会库存610万吨，环比-1.4%，同比-27.3%；厂库210万吨，环比-4.3%，同比-33.8%；合计库存819万吨，环比+0%，同比-29.1%。库存去化速度放缓，但绝对低位，暂无累库风险。
利润：铁水成本2692元/吨，高炉利润-155元/吨，电弧炉钢厂平均利润-277元/吨。钢厂盈利率稍有下降，整体盈利尚佳。
基差：最低仓单基差7元/吨，基差率0.2%。
宏观环境：美国对中国商品加征关税政策升级，关税税率从34%上调至125%，累计税率达145%，对机械设备、船舶等出口造成冲击，导致成材需求边际效应减弱。特朗普政府宣布暂缓90天加征关税，为相关商品转出口提供缓冲期。
后市：国际贸易摩擦持续升级，商品价格走势不确定性较强。短期成材市场基本面中性偏弱，但估值已处低位，预计价格维持弱势震荡。需警惕长期需求前景不佳和国际贸易环境的担忧情绪，关注关税情况、国内应对政策、终端需求、成本支撑及负反馈风险。
期现市场：北京、广州、上海螺纹现货价格较上周变化-60元、-30元、+0元。螺纹期货主力合约收于3208元/吨，较上周变化-70元/吨。基差+7元/吨，基差率+0.2%。各合约基差及价差数据详述。北京卷螺差250元/吨，上海卷螺差60元/吨，广州卷螺差-90元/吨。北京、上海、广州盘螺溢价分别为210元/吨、140元/吨、150元/吨。
成本：电炉利润-277元/吨，较上周+52元/吨；螺纹高炉利润-155元/吨，持平。铁水平均成本2692元/吨。
供需数据：螺纹钢各区域、各省份产量及消费量数据详述。水泥价格杭州565元/吨，上海535元/吨。
