基础化工行业研究：美国豁免部分商品“对等关税”，或将利好产业链相关化工新材料

事件：美国海关与边境保护局宣布，联邦政府同意对智能手机、电脑、芯片等电子产品免除“对等关税”，适用于4月5日后进入美国的电子产品，已支付的关税可寻求退款。

点评：

1. 关税豁免主要涉及消费电子、半导体等产业链，上游相关化工新材料有望受益。豁免的20项关税编码涉及集成电路、半导体器件、闪存、智能手机、平板电脑、笔记本电脑、显示模组等。
2. 该措施可能缓解美国消费者涨价压力，利好苹果、三星等电子巨头。
3. 下游终端设备关税豁免有利于提振出口需求，或将拉动上游电子材料需求。

具体材料角度：

• OLED材料：OLED终端材料是产业链中技术壁垒最高的环节之一，智能手机是主要应用领域，2024年全球OLED面板在手机端渗透率约56%，预计2025年达近60%。OLED具备轻薄、省电、高对比度等特性，在IT产品和车载显示市场加速渗透。
• 电子树脂：5G、人工智能等技术推动数据中心需求增长，带动高频高速覆铜板需求提升，进而拉动PPO、特种环氧树脂等高性能电子树脂需求。
• 电子特气：电子特种气体是集成电路、显示面板等行业必需材料，广泛应用于光刻、刻蚀等工艺环节，2019-2024年全球市场规模年均复合增长率约9%。
• 湿电子化学品：大规模集成电路生产需要G3、G4等级湿电子化学品，主要涉及电子级硫酸、双氧水、氨水等通用化学品及各类蚀刻液。
• 光刻胶：光刻胶是微细图形线路加工制作的关键性材料，由成膜剂、光敏剂等主要化学品成分组成，广泛应用于光电信息产业。

投资建议：建议关注OLED材料、电子树脂、电子特气、湿电子化学品、光刻胶相关标的。

风险提示：美国关税政策变化风险、下游需求不及预期风险、国际贸易摩擦风险、出口政策变化风险。