市场回顾与展望
国际市场方面：
- 美元指数从102.92下降至99.77，美元兑巴西雷亚尔从5.78上升至5.87，WTI原油价格下跌1.35%至61.48美元/桶，纽约原糖活跃合约价格下跌5.81%至17.83美分/磅。
- 基金持仓方面，基金多单减少11324手，空单减少9972手，净多单小幅减少至94796手。
- 供应端，UNICA数据显示巴西24/25榨季累计产糖3998万吨，同比减少226万吨；ISMA/NFCSF数据显示印度产糖2485万吨，同比减少540万吨；OCSB数据显示泰国产糖1004万吨，同比增加130万吨。
- 需求端，ISO预计24/25榨季全球供应短缺488万吨。
国内市场方面：
- 价格与基差，广西集团现货报价下跌100元/吨至6140元/吨，郑糖主力合约下跌103元/吨至6086元/吨，主力合约基差基本持平。
- 产量方面，中国糖业协会数据显示截至3月底，24/25榨季中国产糖1075万吨，同比增加117万吨；CAOC预计产量为1100万吨，消费量1580万吨，进口量500万吨。
- 仓单方面，郑州白砂糖仓单为27410张。
- 供需数据，CAOC预计24/25榨季国内食糖产量为1100万吨，消费量1580万吨，进口量500万吨；25年2月进口食糖2万吨，24/25榨季累计进口食糖154万吨。
- 销售数据，截至3月底，24/25年制糖期全国累计销糖率55.79%。
下周市场展望：
- 国际市场，原糖震荡下行，宏观方面美国对全球征收对等关税，市场交易衰退预期，美元、美股、美债、商品大幅下跌；行业方面市场处于强现实弱预期格局，趋势上巴西略微减产叠加印度产量不及预期偏多，25/26榨季南北半球均大幅增产偏空。
- 国内市场，持续关注内外价差收窄机会，国内市场维持连续增产、生产成本下降预期，郑糖跟随原糖为主，节奏上围绕进口节奏展开交易。
风险点：
- 宏观环境，主产国汇率，印度产业政策，国内进口政策。
操作建议：
- 国际市场，震荡下行，关注巴西出口节奏、降水以及印度相关产业政策。
- 国内市场，持续关注内外价差收窄机会，二季度关注内外价差收窄机会。
