白糖：关注内外价差收窄机会

【基本面跟踪】

• 原糖价格与国内白糖价差收窄，主流现货基差为61-12元/吨，期货主力价格为6079元/吨。
• 国内市场：CAOC预计24/25榨季产量1100万吨，消费1580万吨，进口500万吨。截至2月底，累计产量972万吨，累计销售475万吨，销糖率48.9%。1-2月进口8万吨，同比减少111万吨。
• 国际市场：ISO预计24/25榨季全球供应短缺488万吨。巴西中南部甘蔗压榨量同比下降4.94%，累计产糖3998万吨（-226万吨）。印度产糖2372万吨（-456万吨），泰国累计产糖998万吨（+127万吨）。

【宏观及行业新闻】

• 巴西低库存，印度产量低于预期，关注原糖5月合约结构性行情。NFCSF将印度24/25榨季产量下调至2590万吨。巴西2月出口183万吨，同比减少39.4%。中国1-2月进口大幅下降。
• 国内跟随原糖走势，关注内外基差收窄机会。

【趋势强度】
白糖趋势强度：-1（偏弱）。

【研究结论】

• 关注内外价差收窄机会，巴西和印度产量不及预期，全球供应短缺加剧。国内市场库存压力较大，进口下降，跟随原糖走势。建议关注基差收窄带来的机会。