核心观点与关键数据
市场表现：供给压减力度不足叠加宏观风险释放，工业硅价格继续承压。华东地区553#（不通氧）工业硅现货报价9950元/吨，环比-200元/吨；421#工业硅现货报价10900元/吨，折盘面价10100元/吨，环比-150元/吨。期货主力（SI2505合约）收盘报9455元/吨，环比-365元/吨。553#（不通氧）升水期货主力合约495元/吨，基差率4.97%；421#对主力合约升水645元/吨，基差率5.92%。
成本：工业硅主产区成本环比持稳。新疆平均成本10260元/吨，云南地区11460元/吨，四川地区11120元/吨。
供给：百川口径工业硅周度产量7.25万吨，环比-0.03万吨，基本持稳。截至本周，周度累计产量同比降8.54%。2025年3月份，工业硅产量32.1万吨，环比+3.39万吨，1-3月累计同比降7.9万吨或-7.9%。
需求：
- 多晶硅：百川盈孚口径下多晶硅周度产量2.39万吨，环比-0.07万吨，环比小幅回落，仍显著低于2024年同期水平。截至本周，周产累计降约48.01%。多晶硅价格环比下调0.5元/千克，N型多晶硅料均价41.5元/千克。
- 有机硅：百川盈孚口径DMC产量4.19万吨，环比-0.14万吨，产量延续回落。截至本周，周产累计同比增约23.89%。有机硅库存环比延续回升，累库幅度加快，仍高于同期水平，生产毛利有所回落。有机硅价格13750元/吨，环比-400元/吨。
- 铝合金：原生铝合金A356报价19970元/吨，环比-1020元/吨；再生铝合金ADC12报价20570元/吨，环比-400元/吨。1-2月份，铝合金累计产量249.1万吨，累计同比+27万吨或+12.16%。
- 出口：1-2月，我国工业硅累计净出口9.36万吨，累计同比-0.28万吨或-2.89%。
库存：百川盈孚统计口径工业硅库存75.47万吨，环比-0.01万吨，基本持稳。其中，工厂库存24.01万吨，环比-0.05万吨；市场库存16.4万吨，环比持稳；已注册仓单库存35.06万吨，环+0.04万吨。
研究结论：当前工业硅盘面价格处于下跌趋势中，且价格继续沿下降楔形态运行，向下临界，需要注意价格对形态下沿的突破情况。若有效突破，或需要注意短期的加速下行压力。继续警惕整体偏弱的商品氛围对于价格的影响。当前位置单边参与缺乏性价比，延续观望为主或短线日内趋势跟随策略。
