有色（镍）周报：短期冲击，不宜过分悲观

行情回顾

• 沪镍本周呈下跌走势，因上周对等关税幅度远超市场预期，跳空下跌。
• 精炼镍现货成交良好，印尼市场镍矿供应紧张，价格有上升趋势。

基本面分析

上游

• 中国镍矿港口库存情况未详细说明。

中游

• 电解镍价格：受关税影响下跌，但现货成交良好。
• 硫酸镍价格较弱，盐厂维持亏损，下游需求未明显好转。
• 镍铁当月进口量及8-12%镍铁富宝价格未详细说明。

下游

• 不锈钢价格：出口订单恢复情况较好，需求有韧性，但中长期改善需进一步数据验证。
• 不锈钢期货持仓：未详细说明。
• 无锡不锈钢库存：未详细说明。
• 动力和储能电池产量：未详细说明。
• 新能源汽车产量：未详细说明。

后市展望

• 美国方面：关税政策加码，推高通胀水平，增加经济衰退风险，美股市场波动加剧。
• 中国方面：3月制造业PMI上行至50.5，制造业扩张加快，一季度GDP增速预计超5.0%，央行或将降准降息。
• 市场情绪：多地政府推动上市公司增持回购，传递市场信心。
• 沪镍2505合约：预计运行区间115000至134000元/吨。
• 不锈钢2505合约：预计运行区间12400至13600元/吨。