【纸浆周报】欧元区再次降息，不宜过分悲观

研究员：许晓燕从业资格证号：F0255539投资咨询证号：Z0002333 研究员：宋卓洋从业资格证号：F03125271 核心观点 目录 第一部分（市场行情回顾） 第二部分（基本面概览） 第一部分（市场行情回顾） 上周纸浆延续弱势，主逻辑是预期较差叠加仓单压力。 上周随着期价走弱，基差大幅走强，目前为364元/吨，上涨50元/吨。 盘面基本情况：仓单小幅上涨，历史同期高位 仓单压力小幅上涨，仓单目前仓单数量在44.83（0.68）万吨左右。 数据来源：钢联数据、国海良时期货研究所 盘面价差：01-05价差小幅走弱 数据来源：钢联数据、国海良时期货研究所 数据来源：钢联数据、国海良时期货研究所 近月月间差小幅走弱，01-05为22元/吨（-4）远月月间差大幅走弱，05-09为66元/吨（-64）。 三现货市场价格-针阔叶现货小幅下跌 上周针叶浆银星现货价格上涨为6030元/吨（-100），外盘8月银星报价为765美元/吨，平盘。 数据来源：钢联数据、国海良时期货研究所 市场行情回市场行情回数据来源：钢联数据、国海良时期货研究所数据来源：钢联数据、国海良时期货研究所 阔叶浆金鱼外盘价格为650美元/吨，下跌120美元。现货价格为4800（-50）元/吨。 四针阔价差-针阔价差小幅回落 上周针阔叶浆小幅下跌，针阔价差走弱，为1230元/吨（-50）；与此同时，针叶浆进口利润亏损，针叶浆进口利润为-209元/吨，环比下跌129元/吨；阔叶浆进口亏损小幅加剧，阔叶浆进口利润为-513元/吨，环比下跌17.08%。 目录 第一部分（市场行情回顾） 第二部分（基本面概览） 供给-进口：国外浆厂动态（按消息时间） 据悉，俄浆宣布最新外盘报价，针叶浆海运报盘740美元/吨。由于本月设备升级改造，工厂生产不稳定，本轮针叶浆对中国市场供应量为50%。（9.13） 据悉，加拿大狮牌针叶浆新一轮9月报盘调涨20元美元/吨。其中，金狮790美元/吨，雄狮770美元/吨。（9.4） 巴西CMPC公司中国市场新一轮桉木阔叶浆小鸟外盘580美元/吨，对比前一轮下跌70美元。(8.29) 据悉，智利Arauco公司公布8月份木浆外盘：针叶浆银星765美元/吨，持平；阔叶浆明星580美元/吨。本色浆金星690美元/吨，持平。(8.26) 当地时间8月22日，尽管加拿大铁路工会(Teamsters CanadaFRailConference,TCRC)进行了数月的诚意谈判，但各方仍然分歧严重，加拿大铁路公司CN和CPKC于今日(8月22日)00:01开始停工。（8.23） UPM将暂时停止Kymi和Kaukas纸浆厂的生产，估计停工将持续三周。拉彭兰塔的Kaukas纸浆厂将于9月9日开始停产，预计损失针叶浆产量4万吨。位于库沃拉库桑.科斯基的Kymi纸浆厂将于9月23日关闭，预计损失针叶浆产量5万吨。在停机期间，部分时间进行维护工作，但可能会暂时裁员。（8.22） 当地时间8月5日，VeracelCelulose宣布将于8月5日至8月16日期间进行2024年工业活动全面停产。（8.9） 俄浆今日宣布新一轮中国市场报价，针叶浆净价$720。因年度检修，本轮针叶供应量为正常量的三分之一。（8.9）资讯来源：百川盈孚，隆众资讯 供给-进口：8月进口量环比回升 据海关总署公布的数据显示,中国2024年8月纸浆进口量为280.7万吨，环比+20.7%，同比-14.6%，全年累计进口量2296.4万吨，累计同比-2.5%。 2024年7月世界20主要产浆国化学商品浆出货量同比-3.9%，1-7月累计同比+3.0%。 软木浆出货量7月同比-11.2%，1-7月累计同比-1.3%。其中，发运至中国的出货量同比-43.8%，累计同比-15.5%。硬木浆出货量7月同比+0.6%，1-7月累计同比+6.9%。其中，发运至中国的出货量同比-18.0%，累计同比-3.4%。 供给-进口：针叶浆进口持续偏低 2024年7月中国针叶浆进口量为55.11万吨，环比增加0.26%，同比下降24.27%。1-7月累计进口量497.94万吨，累计同比下降5.64%。 需求：欧洲7月份耗浆分化 根据钢联数据统计，我国8月份纸浆消费量环比上涨2.74%，同比增长6.34%，处于历年较高水平。 欧洲的7月份耗浆分化，漂针浆持续回落，消费环比–3.24%，同比+7.33%，本色浆消费环比8%，同比-31.76%。 欧洲7月制造业PMI为45.8，上月45.8，预测45.6，略高于预测值，关注其后续复苏情况。 三欧洲库存：7月欧洲港口库存和全球木浆库存上升 数据来源：钢联数据、国海良时期货研究所 数据来源：钢联数据、国海良时期货研究所 数据来源：钢联数据、国海良时期货研究所 我国港口库存：小幅去库 上周，我国纸浆港口库存为187.8万吨（-2.5)，呈季节性去库。 下游：四大纸种生产利润：双胶纸生产利润承压 数据来源：钢联数据、国海良时期货研究所 下游：生活用纸提产，出厂价小幅上调 四 数据来源：钢联数据、国海良时期货研究所 下游：进口传闻下白卡纸后市信心不足 四 数据来源：钢联数据、国海良时期货研究所 四下游：双胶纸供应压力较大，产线转产较多 数据来源：钢联数据、国海良时期货研究所 数据来源：钢联数据、国海良时期货研究所 数据来源：钢联数据、国海良时期货研究所 数据来源：钢联数据、国海良时期货研究所 四下游：铜版纸市场供需平衡 数据来源：钢联数据、国海良时期货研究所 免责声明 本报告中的信息均来源于已公开的资料，国海良时期货有限公司对这些公开资料获得信息的准确性、完整性及未来变更的可能性不做任何保证。 由于本报告观点受作者本人获得的信息、分析方法和观点所限，本报告所载的观点并不代表国海良时期货有限公司的立场，如与公司发布的其他信息不一致或有不同的结论，未免发生疑问，所请谨慎参考。投资有风险，投资者据此入市交易产生的结果与我公司和作者无关，我公司不承担任何形式的损失。 本报告版权为我公司所有，未经我公司书面许可，不得以任何形式翻版、更改、复制发布，或投入商业使用。如引用请遵循原文本意，并注明出处为“国海良时期货有限公司”。 如本报告涉及的投资与服务不适合或有任何疑问的，我们建议您咨询客户经理或公司投资咨询部。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，或担保任何投资及策略契合个别投资者的情况。本报告并不构成给予个人的咨询建议，且国海良时期货有限公司不会因接收人收到本报告而视他们为其客户。 国海良时期货有限公司具有期货交易咨询资格。 谢谢！