2024年报点评：24年业绩重回增长，25年智能电源及家居业务有望持续高增

2025-04-11 - 东吴证券一切如初

事件：雷特科技2024年实现营收2.0亿元，同比增长14%，归母净利润0.45亿元，同比增长29%；其中2024年第四季度营收0.55亿元，同环比增长3%/8%，归母净利润0.15亿元，同环比增长48%/32%。
业务表现：智能电源/LED控制器/智能家居/其他业务分别实现营收1.33/0.39/0.27/0.01亿元，同比增长13.6%/1.5%/46.4%/-1.5%。智能家居业务成为第二增长曲线，毛利率分别为40.6%/64.6%/49.2%/30.9%，同比+2.7/-1.7/6.0/-27pct。毛利率提升主要得益于高价库存物料消耗、持续降本增效及国外收入占比提升。
财务费用：期间费用0.47亿元，同比下降3%，费用率23.35%，同比下降4.1pct，主要系财务费用减少。
新基地及智能家居：新的研发生产总部基地投产，提升客户认可度，促进合作；智能家居市场需求快速增长，有望持续高增推动业绩提升。
盈利预测与投资评级：维持2025年及2026年盈利预测，新增2027年预测，预计2025-2027年归母净利润为0.51/0.58/0.66亿元，同比增长13%/15%/14%，对应PE为28/24/21倍，维持“增持”评级。
风险提示：竞争加剧，需求不及预期。