股指日报：短期行情变化较快，单边建议顺势日平

宏观金融研究 - 股指日报（2025年04月10日）

宏观股市信息

• 走势评级：震荡
• 主要事件：
  • 美国政府暂停对数十个国家征收对等关税90天，维持最低关税税率为10%。
  • 美联储降息预期调整：交易员大幅削减5月降息押注，认为6月降息可能性更大，预计年底降息四次。
  • 中国调整对美加征关税税率：自4月10日起，原产于美国的进口商品加征关税税率从34%提高至84%。

股指盘面回顾

• 盘面表现：A股低开高走，四大指数集体上涨，上证50涨0.88%，沪深300涨0.99%，中证500涨2.12%，中证1000涨2.21%。
• 板块表现：航天军工（+6.52%）、餐饮旅游（+4.67%）领涨；石油化工（-1.70%）、银行（-0.93%）领跌。
• 技术面：受外盘风险外溢影响，指数跳空下跌，技术面快速走空，短期反弹力度偏弱，日、周线级别压力转强。
• 资金流向：A股成交金额升至1.7万亿，资金抄底意愿尚可，但难言企稳，预计今日分歧继续。

核心逻辑小结

• 短期趋势：特朗普关税政策超预期后，国际金融市场恐慌情绪较浓，A股因投资者结构更偏国内，下跌幅度较小。短期趋势转向弱势震荡，不排除二次探底可能性，建议本周防御。
• 中期逻辑：A股牛市起点底层逻辑未变，短期悲观预期拉满后，外部因素（如关税）影响趋向利空出尽，参考2019H2-2020H1行情，等待急跌后的二次上攻机会。
• 关注线索：
  1. 美国经济前景摇摆后，美联储是否出现妥协式降息？
  2. 4月底财报窗口后，国内政策力度是否加大？

操作建议

• 期货操作：
  • 期指合约贴水普遍扩大，IF、IH环比变化更大，建议多IF空IM组合继续持有。
  • 单边保持观望或顺势日平。
• 期权操作：
  • 股指期权隐含波动率回落，沪深300当月平值IV降至24-25%，但仍处历史高位，短期波动率预计高位震荡，参与当月卖权者注意风控。