上证50ETF期权周报：本周50ETF低开低收 高度关注两会动向

光大期货有限公司 上证50ETF期权周报 1 本周50ETF低开低收 高度关注两会动向 2017/02/27-2017/03/03 本周50ETF低开低收，震荡下行，3月初高度关注两会动向，期权牛市垂直价差延续。 摘要 1、50ETF走势分析 中期趋势仍可能偏稳 2、50ETF期权合约本周成交持仓情况 成交量和持仓量均增加 3、期权价格走势分析 3月平值认购期权持续走低 4、财经要闻 2017年全国证券期货监管工作会议在京召开 5、期权交易策略运用 3月期权牛市垂直价差延续 一、上证50ETF走势分析 本周50ETF震荡下跌。周四跌幅相对较大。全周收于2.343，较上周五跌0.042，跌幅为1.76%，周成交金额19.83亿。 图表1：上证50ETF本周的分时走势图 资料来源：Wind资讯 光大期货有限公司 上证50ETF期权周报 2 图表2：上证50ETF日K线图 资料来源：Wind资讯 50ETF日线图震荡下行，继续关注正在召开的两会，了解政策面的变化及市场的反应。 图表3：上证50ETF周K线图 资料来源：Wind资讯 50ETF本周低开低收，已经跌至周线中的下方均线附近，关注未来几周新变化。 光大期货有限公司 上证50ETF期权周报 3 图表4：上证50ETF月K线图 资料来源：Wind资讯 从月线图来看，均线系统仍有向好的可能，5月均线仍有一定支撑力度。 图表5：上证50指数的季K线图 资料来源：wind资讯 上证50指数季线图上形态良好，关注本季度的开盘指数点位2285，今日收盘为2.347。 光大期货有限公司 上证50ETF期权周报 4 二、50ETF期权合约本周成交持仓情况 本周ETF期权成交量下降，持仓量增加。 成交量方面，50ETF期权一周累计成交2299091张，较上周减少595063张，减幅为20.56%。其中认购期权累计成交1313024张，认沽期权累计成交986067张。期权成交量认沽认购比（PC Ratio）本周五为0.87，上周五为0.82。 持仓方面，截止本周五上证50ETF期权总持仓为1745919张，较上周增加287164张，增幅为19.69%。其中认购期权持仓量为1009265张，认沽期权持仓量为736654张。 图表6：上证50ETF期权最近两周的日成交量和日持仓量示意图 数据来源：Wind资讯，光大期货期权部 图表7：上证50ETF期权自2017年以来日成交量和日持仓量变化图 数据来源：Wind资讯 0 200000 400000 600000 800000 1000000 1200000 1400000 1600000 1800000 2000000 上证50ETF期权成交量 上证50ETF期权持仓量 0 200,000 400,000 600,000 800,000 1,000,000 1,200,000 1,400,000 1,600,000 1,800,000 2,000,000 日成交量(张) 日持仓量(张) 光大期货有限公司 上证50ETF期权周报 5 以下也提供3月期权的本周五报价表，可供参考。 本周五50ETF下跌0.42%。 图表8：上证50ETF期权3月合约价格变化表（2017年3月3日） 丁酉 肖鸡 壬寅 己丑 资料来源：wind资讯（红框标注的合约为3月平值期权标准合约） 本周五，3月认购期权多数下跌，3月认沽期权多数上涨。 光大期货有限公司 上证50ETF期权周报 6 图表9：50ETF与3月平值认购期权“50ETF购3月2350”日内走势图及隐含波动率走势图 资料来源：wind资讯 本周五，3月平值认购期权标准合约“50ETF购3月2350”震荡下跌。 图表10：50ETF与3月平值认沽期权“50ETF沽3月2350”日内走势图及隐含波动率走势图 资料来源：wind资讯 本周五，3月平值认沽期权标准合约“50ETF沽3月2350”震荡收高。 光大期货有限公司 上证50ETF期权周报 7 以下提供的是本周五50ETF期权各合约成交量和持仓量变化表 图表11：50ETF期权总成交量和总持仓量（2017年3月3日） 丙申 肖鸡 壬寅 己丑 合约月份 总成交量 成交量 变化 总持仓量 持仓量 变化 认购期权 成交量 认沽期权成交量 3月 378986 -25417 1098299 21832 206829 172157 4月 76012 5639 136808 20248 38709 37303 6月 51633 6357 384961 7617 26025 25608 9月 22292 -3477 125851 8128 11086 11206 总计 528923 -16898 1745919 57825 282649 246274 数据来源：Wind资讯 光大期货期权部 图表12：3月平值认购期权和平值认沽期权标准合约隐含波动率变化图 （50ETF购3月2350）VS（50ETF沽3月2350） 数据来源：Wind资讯，光大期货期权部 截至本周五收盘， 3月平值认购标准合约“50ETF购3月2350”隐含波动率为9.74%； 3月平值认沽标准合约“50ETF沽3月2350”隐含波动率为11.92%。 0.0000 0.0500 0.1000 0.1500 0.2000 0.2500 0.3000 2016-11-29 2016-12-29 2017-01-29 2017-02-28 50ETF购3月2.35 10000788.SH 50ETF沽3月2.35 10000793.SH 光大期货有限公司 上证50ETF期权周报 8 为了整体了解上证50ETF的预期波动，以下将提供中国波指的相关图表。 图表13：中国波指的日间走势（全部） 数据来源：上海证券交易所网站 从中长周期来看，中国波指仍处于相对低位，维持低位徘徊局面。 图表14：中国波指的日间走势（最近三个月） 数据来源：上海证券交易所网站 中国波指连续下跌后又呈现窄幅波动的迹象。 中国波指是由上海证券交易所发布，用于衡量上证50ETF未来30日的预期波动。该指数是根据方差互换的原理，结合50ETF期权的实际运作特点，并通过对上海证券交易所交易的50ETF期权价格的计算，编制而得。 光大期货有限公司 上证50ETF期权周报 9 目前，上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）的“产品”栏目下——“股票期权”栏目下的“波动率指数”子栏目中提供了《上证50ETF波动率指数编制方案》，内容很全面。各位读者若是感兴趣可以去上海证券交易所网站下载参阅。 以下也提供上证50ETF最近3个月的历史波动率变化图，可分析参考。 图表15：上证50ETF最近3个月的历史波动率变化图（参数为5日、10日、30日、60日） 数据来源：Wind资讯 上证50ETF最近3个月以来参数5日、10日历史波动率仍为区间波动。 三、期权价格走势分析 本周沪深股指下跌。 周五上证综指跌0.36%报3218.31点，当周跌1.08%；周五深证成指涨0.29%报10397.05点，当周跌0.45%。周五创业板指涨0.41%报1928.29，当周跌0.52%。 股指期货方面，沪深300股指期货、上证50股指期货、中证500股指期货主力合约当周分别下跌1.32%、1.78%，0.14%。 光大期货有限公司 上证50ETF期权周报 10 图表16：“50ETF购3月2350”日K线图 图表17：“50ETF沽3月2350”日K线图 数据来源：Wind资讯，光大期货期权部 截至本周五收盘，3月平值认购期权标准合约“50ETF购3月2350”收报0.0196元，本周下跌61.11%；3月平值认沽期权标准合约“50ETF沽3月2350”收报0.0280元，本周上涨113.74%。 四、【财经要闻 2017年全国证券期货监管工作会议在京召开】 中国证监会 www.csrc.gov.cn 时间：2017-02-10 来源：证监会 2月10日，2017年全国证券期货监管工作会议在证监会机关召开。会议总结了过去一年的工作，分析了当前市场形势，部署今年重点任务。中国证监会党委书记、主席刘士余出席，作题为“不断强化‘四个意识’ 牢牢把握稳中求进 协调推进资本市场改革稳定发展”的讲话。 会议指出，过去一年，在习近平同志为核心的党中央的坚强领导下，证券期货监管系统广大干部职工坚决落实党中央国务院决策部署，抓住稳中有进、稳中向好的有利时 光大期货有限公司 上证50ETF期权周报 11 机，迎难而上，深刻反思股市异常波动教训，依法全面从严监管，持续整顿市场秩序，保护投资者合法权益，切实服务供给侧结构性改革，在复杂的形势下保持了市场稳定健康发展，为经济社会发展做出了应有的贡献。一是资本市场监管理念有了新变化，更加重视维护资本市场稳定健康发展。二是系统党的建设和思想政治建设取得新进展。三是服务实体经济做出新贡献。2016年，首发和再融资合计1.33万亿元，同比增长59%。将打赢脱贫攻坚战作为崇高的政治责任，对贫困地区企业适用“即报即审、审过即发”政策，已有1家企业核准发行。四是服从服务国家宏观调控能力有了新提高。五是多层次资本市场改革与建设迈出新步伐。特别是深化新三板改革，全年新三板挂牌公司突破1万家。积极推进区域性股权市场规范发展。六是监管执法能力有了新的提升。重典治乱、猛药去疴，强化依法全面从严监管。全年处罚数量和罚没金额创历史新高，市场禁入人数达到历史峰值。七是中小投资者权益保护有了新成效。八是证券期货行业发展呈现出新面貌。注重加强规范引导，努力促进证券期货基金行业机构可持续发展。九是防控金融风险、维护市场稳定的能力经受住了新考验。深刻汲取股市异常波动教训，坚持底线思维，对存在的乱象和问题，果断出手，多管齐下，有效防范和化解了市场风