上证50ETF期权周报：本周50ETF低开低收 节前空仓应对

上证50ETF期权周报 1 本周50ETF低开低收 节前空仓应对 2019/9/23-2019/9/27 本周沪深主要股指下跌， 50ETF低开低收，10月平值认购期权下跌。周一（9月30日）为国庆假期前的最后一个交易日，投资者可继续留意国内外消息面的变化，重视国庆70周年的系列活动。投资者节前估计可以空仓应对，等待节后可能的交易机会，好好与家人们一起欢度国庆佳节，热烈庆祝伟大祖国70华诞。 上证50ETF本周收于2.978，较上周收盘价下跌0.035，周跌幅为1.16%。 摘要 1、50ETF走势分析 震荡延续 留意3.000整数关口一线的变化 2、50ETF期权合约本周成交持仓情况 成交量和持仓量均减少 3、期权价格走势分析及策略 10月平值认购下跌 节前空仓应对 4、期权模拟交易账户 关注国庆 节前空仓 5、期权学习 期权投资者教育的网络资源分享 一、上证50ETF走势分析 本周低开低收，周一跳空下跌，周二小幅反弹，周三、周四、周五震荡，全周收于2.978，较上周收盘价下跌0.035，周跌幅1.16%， 图表1：上证50ETF本周的分时走势图 资料来源：Wind金融终端 上证50ETF期权周报 2 以下的日线图显示50ETF震荡下跌，短期日均线继续走弱。 图表2：上证50ETF日K线图（前复权） 资料来源：Wind金融终端 以下的周线图显示50ETF本周跳空下跌，继续留意3.000整数关口。 图表3：上证50ETF周K线图 资料来源：Wind金融终端 上证50ETF期权周报 3 以下月K线图显示50ETF9月份冲高受阻，继续留意消息面的变化。 图表4：上证50ETF月K线图 资料来源：Wind金融终端 从下面的上证50指数的季线图来看，本季度震荡收高。 图表5：上证50指数的季K线图 资料来源：Wind金融终端 上证50ETF期权周报 4 二、50ETF期权合约本周成交持仓情况 本周ETF期权成交量和持仓量均减少。本周三为9月期权到期日。 成交量方面，50ETF期权一周累计成交11579753张，全周总成交量较上周减少8.24%，本周认购期权累计成交6289771张，认沽期权累计成交5289982张。期权成交量认沽认购比（PC Ratio）本周五为0.89，上周最后一个交易日为0.82。 持仓方面，截止本周五50ETF期权总持仓为2810641张，较上周减少34.90%。 图表6：上证50ETF期权最近两周的日成交量和日持仓量示意图 数据来源：Wind金融终端，光大期货期权部 本周五50ETF收于2.978，与上一交易日持平。 图表7：上证50ETF期权10月合约价格变化表（2019年9月27日） 资料来源：Wind金融终端（红框标注的合约为10月平值标准期权合约） 0500000100000015000002000000250000030000003500000400000045000005000000上证50ETF期权成交量上证50ETF期权持仓量 上证50ETF期权周报 5 图表8： 10月平值认购期权“50ETF购10月3000”日K线图及隐含波动率变化图 资料来源：Wind金融终端 本周10月平值认购期权标准合约“50ETF购10月3000”震荡下跌，隐含波动率震荡。 图表9：10月平值认沽期权“50ETF沽10月3000” 日K线图及隐含波动率变化图 资料来源：Wind金融终端 本周10月平值认沽期权标准合约“50ETF沽10月3000”震荡收高，隐含波动率走低。 10月平值认购期权标准合约“50ETF购10月3000”隐含波动率为16.36%；10月平值认沽期权标准合约“50ETF沽10月3000”隐含波动率为15.39%。 上证50ETF期权周报 6 以下也提供来自汇点软件的汇点50加权波指变化图，可分析参考。 图表10：来自汇点50加权波指变化图 数据来源：汇点软件 从上图可以看出，近期汇点50加权波指近期连续走低略有反弹。 四、期权价格走势分析及策略 本周沪深主要股指下跌。 本周五上证综指涨0.11%报2932.17点，当周跌2.47%；深证成指涨0.89%报9548.96点，当周跌3.36%。创业板指涨1.46%报1647.53，当周跌3.37%。 【期权策略运用】 本周沪深股市下跌，继续留意海内外消息面变化，评估投资者心理预期变化及对资本市场走势的影响。 消息面上，据来自中国政府网的新闻《习近平向国家勋章和国家荣誉称号获得者颁授勋章奖章并发表重要讲话》。该新闻指出，新华社北京9月29日电（记者 邹伟 黄玥）中华人民共和国国家勋章和国家荣誉称号颁授仪式29日上午在北京人民大会堂金色大厅隆重举行。中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平向国家勋章和国家荣誉称号获得者颁授勋章奖章并发表重要讲话。习近平强调，崇尚英雄才会产生英雄，争做英雄才能英雄辈出。英雄模范们用行动再次证明，伟大出自平凡，平凡造就伟大。只要有坚定的理想信念、不懈的奋斗精神，脚踏实地把每件平凡的事做好，一切平凡的人都可以获得不平凡的人生，一切平凡的工作都可以创造不平凡的成就。 上证50ETF期权周报 7 习近平强调，一切伟大成就都是接续奋斗的结果，一切伟大事业都需要在继往开来中推进。新时代必将是大有可为的时代。全党全国各族人民要像英雄模范那样坚守、像英雄模范那样奋斗，共同谱写新时代人民共和国的壮丽凯歌。中共中央政治局常委李克强、栗战书、汪洋、赵乐际、韩正，国家副主席王岐山出席颁授仪式。中共中央政治局常委王沪宁主持。（详细全文敬请参阅中国政府网的相关链接。中国政府网http://www.gov.cn）。 在当前的国际局势较为复杂多变的情况下，建议投资者认真关注中国政府网、参考消息网、求是网、共产党员网的及时信息，认真学习相关新闻稿的全文，坚持两个维护，统一思想，准备斗争。 近期国际市场上也有诸多突发事件，留意可能对投资者心理的影响，中国香港是中国的，中国台湾也是中国的，请大家也留意近期围绕着中国香港和中国台湾的相关新闻。总体来看，近期仍要留意国内外消息面的变化，结合沪深股市技术面的信号来综合把握市场动向，分析大国间合作与沟通，竞争与博弈的新变化。 从50ETF周K线和月K线的走势来看，50ETF有再度震荡上行的可能，但从50ETF日K线图来看，近期连续走低，日均线转淡。中短期走势仍存在不确定性，投资者可以考虑节前空仓，安心庆祝祖国70华诞。国庆节后，根据国际国内消息面变化，结合技术分析，思考是否在10月期权上构建相应的期权策略。 从更长一点跨度来看，关于50ETF中期走势的思考仍侧重于分析去年10月19日的政策底和今年1月2日市场底是否真实有效，沪深股市是否步入新的上涨周期。 上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）于2019年2月1日在热点动态中发布了《上海证券交易所股票期权市场发展报告（2018）》的PDF文件，可供大家学习了解2018年上证50ETF期权的发展进程。 网址链接：http://www.sse.com.cn/aboutus/mediacenter/hotandd/c/4719511.pdf 投资者可以继续关注中国金融衍生品市场创新发展，关注中国期权新品种不断推出，有消息称深圳证券交易所可能将上市ETF期权，上海证券交易所将新增ETF期权，投资者后续也可多多留意之。针对投资者要了解国内金融衍生品市场监管体系变化及发展历程，更好理解《期货交易管理条例》的修订及《期货法》的起草，更好地认知在中国特色社会主义经济条件下发展中国期货市场的经验，建议大家可以阅读《发现价格》一书，该书是证监会前副主席姜洋所著，由中信出版集团于2018年9月出版的。海外投资者借助于该书也可以更好理解原油期货、铁矿石期货、PTA期货等的监管体系的发展演化，更好参与到中国的期货市场中，实现自身的风险管理或者投资管理的目的。 五、期权模拟账户交易 构建期权策略仍是按期权模拟交易的计划思路： 上证50ETF期权周报 8 预估ETF走势（幅度及时间）——选定期权策略——制订止损和止盈计划——根据风险确定初始交易规模——按照交易计划交易。 为了更好展现期权交易计划制订和执行的过程，更好理解期权交易实务，从2018年10月23日（霜降之日）起拟定一个期权模拟账户，账户名称“海龟期权模拟基金”，寓意是爬得慢，活得长。追求相对低风险下的持续回报。账户的初始模拟资金为100万元，账户最大亏损风险限制在初始资金的5%，也即5万元。预期目标是一年期贷款利率的2倍以上，即12%以上。 由于此前模拟交易过程中的累计亏损，目前仍有0.85%的损失。考虑到期权交易的高杠杆性及波动性，准备减少交易次数，耐心等待更有把握的期权交易机会。也相应的增加单次交易的风险准备金比率。2019年2月27日将单次交易风险准备金损失调整为初始资金的1%，即1万元。 策略分析：周一（9月30日）为国庆假期前的最后一个交易日，投资者可继续留意国内外消息面的变化，重视国庆70周年的系列活动。估计投资者节前可以空仓应对，等待节后可能的交易机会，好好与家人们一起欢度国庆佳节，热烈庆祝伟大祖国70华诞。 模拟持仓： 无 累计盈亏： 83836 为初始资金的8.38% 六、期权学习 【期权投资者教育的网络资源分享】 投资者可以更多地学习和了解期权的各项知识，充分利用交易所资源来加深期权理解。对于期权零基础的投资者，真诚推荐上海证券交易所股票期权投资者教育专区中的个股期权ABC培训动画，共计二十个动画，单个动画时间在5分钟之内，生动活泼，简短高效。 《个股期权ABC》网址链接： 在线学习路径： 上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）——产品——股票期权——股票期权投教专区——趣味期权——股票期权ABC 下载学习路径： 上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）——产品——股票期权——股票期权投教专区——资料下载——期权动画 如果投资者想开立股票期权账户，要准备参加股票期权投资者知识测试，推荐学习参考上海证券交易所主编的《上海证券交易所期权投资者知识测试辅导读本（第3 上证50ETF期权周报 9 版）》上海远东出版社出版。 上海证券交易所的股票期权栏目下也推出新的期权学院的子栏目，有很好的在线视频培训内容，可供大家及时学习和了解，以下提供相关路径，供大家参考。 《期权学院》网址链接： 在线学习路径： 上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）——产品——股票期权——股票期权投教专区——期权学院 期权学院有音视频教学内容，还有汇编书籍和经典案例，可供大家有选择地学习