上证50ETF期权周报：本周50ETF低开低收 认沽期权按计划持有

上证50ETF期权周报 1 本周50ETF低开低收 认沽期权按计划持有 2018/08/13-2018/08/17 本周沪深主要股指下跌，上证综指创今年新低，50ETF低开低收，120周均线再度失守，认购期权下跌，认沽期权上涨。8月实值认沽期权按计划谨慎持有，留意下周三为8月期权到期日，做好8月期权平仓及构建9月期权策略的准备。 摘要 1、50ETF走势分析 弱势格局延续 120周均线再度失守 2、50ETF期权合约本周成交持仓情况 成交量和持仓量均增加 3、期权价格走势分析 认购期权下跌 认沽期权上涨 4、期权交易策略运用 8月实值认沽期权按计划谨慎持有 一、上证50ETF走势分析 周一跳空低开后震荡收低，周二小幅盘跌，周三明显下挫，周四、周五震荡下行，全周收于2.420，较上周收盘价下跌0.131，周跌幅为5.14%。周成交金额69.11亿。 图表1：上证50ETF本周的分时走势图 资料来源：wind资讯 上证50ETF期权周报 2 以下的日线图显示50ETF继续下行，均线系统呈现空头排列，震荡偏弱格局延续。 图表2：上证50ETF日K线图 资料来源：wind资讯 以下的周线图显示50ETF本周低开低走，120周均线再度失守，市场表现偏弱。 图表3：上证50ETF周K线图 资料来源：wind资讯 上证50ETF期权周报 3 以下月K线图显示50ETF 8月份震荡下行，短期月均线转弱迹象增多。 图表4：上证50ETF月K线图 资料来源：wind资讯 从下面的上证50指数的季线图来看，继前两季度下跌后，本季度有震荡走弱迹象。 图表5：上证50指数的季K线图 资料来源：wind资讯 上证50ETF期权周报 4 二、50ETF期权合约本周成交持仓情况 本周ETF期权成交量和持仓量均增加。 成交量方面，50ETF期权一周累计成交9442195张，较上周增加22.89%。本周认购期权累计成交4794184张，认沽期权累计成交4648011张。期权成交量认沽认购比（PC Ratio）本周五为0.96，上周五为0.80。 持仓方面，截止本周五50ETF期权总持仓为2002738张，较上周增加8.28%。 图表6：上证50ETF期权最近两周的日成交量和日持仓量示意图 数据来源：Wind资讯，光大期货期权部 图表7：上证50ETF期权自2017年以来日成交量和日持仓量变化图 数据来源：Wind资讯 0 500000 1000000 1500000 2000000 2500000 上证50ETF期权成交量 上证50ETF期权持仓量 0 500,000 1,000,000 1,500,000 2,000,000 2,500,000 3,000,000 日成交量(张) 日持仓量(张) 上证50ETF期权周报 5 以下提供的是本周五50ETF期权各合约成交量和持仓量变化表 图表8：50ETF期权总成交量和总持仓量（2018年8月17日） 合约月份 总成交量 成交量 变化 总持仓量 持仓量 变化 认购期权 成交量 认沽期权成交量 8月 1442500 -212360 957528 -69657 724735 717765 9月 524091 -59745 797452 54894 275548 248543 12月 35942 -24718 200793 32 18289 17653 3月 13474 -11949 46965 1541 7990 5484 总计 2016007 -308772 2002738 -13190 1026562 989445 数据来源： wind资讯 光大期货期权部 本周五50ETF收于2.420，与上一交易日下跌1.35%。 图表9：上证50ETF期权7月合约价格变化表（2018年8月17日） 资料来源：wind资讯（红框标注的合约为8月平值标准期权合约） 上证50ETF期权周报 6 图表10： 50ETF和8月平值认购期权“50ETF购8月2400”日内走势图及隐含波动率走势图 资料来源：wind资讯 本周五，8月平值认购期权标准合约“50ETF购8月2400”高开低收。 图表11：50ETF和8月平值认沽期权“50ETF沽8月2400”日内走势图及隐含波动率走势图 资料来源：wind资讯 本周五，8月平值认沽期权标准合约“50ETF沽8月2400”低开后震荡收高。 上证50ETF期权周报 7 8月平值认购期权合约“50ETF购8月2400”隐含波动率为23.00%； 8月平值认沽期权合约“50ETF沽8月2400”隐含波动率为24.10%。 图表12：8月平值认购期权与平值认沽期权隐含波动率变化图 （50ETF购8月2400）VS（50ETF沽8月2400） 数据来源：wind资讯，光大期货期权部 以下也提供来自汇点软件的V50ETF综指隐含波动率变化图，可分析参考。 图表13：来自汇点软件V50ETF综指隐含波动率变化图 数据来源：汇点软件 从上图可以看出，V50ETF综指最近两日隐含波动率日内波动较大。 0.0000 0.0500 0.1000 0.1500 0.2000 0.2500 0.3000 0.3500 50ETF购8月2.40 10001388.SH 50ETF沽8月2.40 10001397.SH 上证50ETF期权周报 8 以下也提供上证50ETF近1年来的历史波动率变化图，可分析参考。 图表14：上证50ETF近1年以来的历史波动率变化图（参数为5日、10日、30日、60日） 数据来源：Wind资讯 从上图可以看出，近期上证50ETF参数为30日、60日历史波动率继续震荡盘升。 三、期权价格走势分析 本周沪深主要股指走低，上证综指收盘价跌破2700整数关口，创今年来新低。 周五上证综指跌1.34%报2668.97点，当周跌4.52%；周五深证成指跌1.69%报8357.04点，当周跌5.18%。周五创业板指跌2.02%报1434.31，当周跌5.12%。 股指期货方面，沪深300股指期货主力合约当周下跌5.11%，上证50股指期货主力合约当周下跌5.19%，中证500股指期货主力合约当周下跌4.69%。 上证50ETF期权周报 9 图表15： “50ETF购8月2400”日K线图 图表16： “50ETF沽8月2400”日K线图 数据来源：wind资讯，光大期货期权部 截至本周五收盘，8月平值认购期权标准合约 “50ETF购8月2400”收报0.0401元，本周下跌74.46%。 8月平值认沽期权标准合约 “50ETF沽8月2400”收报0.0206元，本周上涨274.55%。 四、期权交易策略运用 本周沪深股市再度下挫，三大股指均创出年内新低。 汇率市场上，本周四（8月16日）在岸人民币和离岸人民币均出现了明显上涨行情，创出今年2月份以来的单日最大涨幅。有外媒报道称，本周四中国央行上海总部通知，要求上海自贸区各银行不得通过同业往来账户向境外存放或拆放人民币资金。本周五（8月17日）在岸人民币和离岸人民币均小幅波动，市场表现平稳。 在土耳其汇率波动引起广泛关注，欧元兑美元汇率受到波及之际，也可以重视人民币汇率市场的平稳运行对资本市场带来的影响。 本周沪深股指均出现了继续下挫行情，上证综指失守2700整数关口，创下今年以来下跌行情的新低。据来自商务部网站（8月16日）的消息，应美方邀请，商务部副部长兼国际贸易谈判副代表王受文拟于8月下旬率团访美，与美国财政部副部长马尔帕斯率领的美方代表团就双方各自关注的中美经贸问题进行磋商。中方重申，反对单边主义和贸易保护主义做法，不接受任何单边贸易限制措施。中方欢迎在对等、平等、诚信的基础上，开展对话和沟通。 中美贸易争端仍是市场关注的焦点之一，在8月23日美中两国互加关税临近之际，投资者仍要高度重视中美两国关于贸易争端的新进展。从周线图角度来看，50ETF周K线组合呈现阴包阳的弱势形态，周收盘价再度跌破120周均线，2.450的前期支撑位也 上证50ETF期权周报 10 失守，盘面走弱的迹象增多。如果投资者此前一直在等待新的期权交易机会，在本周三50ETF跌破2.500整数位之际，遵照交易计划买入实值认沽期权（2.550行权价），根据本周50ETF震荡走弱的行情，投资者仍可遵照交易计划谨慎持有实值认沽期权，需要注意的是8月期权将于8月22日到期，投资者的交易计划中应当有到期日或者到期日前及时平仓8月期权的应对举措，或者是有平仓8月认沽期权后在9月合约上构建新的期权策略的计划。 构建期权策略思路：预估ETF走势（幅度及时间）——选定期权策略——制订止损和止盈计划——根据风险确定初始交易规模——按照交易计划交易。 投资者可以更多地学习和了解期权的各项知识，充分利用“上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）——产品——股票期权——股票期权投教专区”来加深期权理解。对于期权零基础的投资者，真诚推荐上海证券交易所股票期权投资者教育专区中的个股期权ABC培训动画，共计二十个动画，单个动画时间在5分钟之内，生动活泼，简短高效。 《个股期权ABC》网址链接： 在线学习路径： 上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）——产品——股票期权——股票期权投教专区——趣味期权——股票期权ABC 下载学习路径： 上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）——产品——股票期权——股票期权投教专区——资料下载——期权动画 光大期货网站中也有相关期权投教的视频内容可供大家理解学习期权知识时参考。“光大期货网站（www.ebfcn.com）——研究资讯——光大研究视频”。 作者：张毅 光大期货有限公司 期权部 从业资格证书号：F0275493 投资咨询从业证书号：Z0000379 电话：021-50582386 Email：zhangyi@ebfcn.com.cn 上证50ETF期权周报 11 光大期货有限公司网站：www.ebfcn.com 光大期货客服热线：400-700-7979 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变