硅铁供需格局收紧，价格下方空间有限
硅铁行情走势回顾
- 促使硅铁价格偏弱因素：
- 2024年至今，硅铁价格重心整体下移，主要受供应端过剩压力、需求端承接力度一般、成本支撑弱化及出口市场萎缩影响。
- 2025年4月初，美国对等关税落地导致市场情绪受压，但硅铁表现相对坚挺，主要因厂商利润压缩后的集中减产及多头资金推动。
- 潜在边际变量包括供应端边际收紧、成本端博弈及政策端发力。
前期硅铁供需宽松格局压制价格
- 供应端：
- 2022年后硅铁产量收缩，但仍有新增产能扩张（如西北地区低成本产能）。
- 2024年新增产能2.2万吨（甘肃），2025年预计投产6.88万吨，但需求承接有限，库存累库压制价格。
- 成本端：
- 主产区电价小幅下行，兰炭等原料价格受焦炭提降影响下跌，成本支撑弱化。
- 2025年3月产能释放较高，受成本走弱影响，硅铁加速生产，扩大供需宽松格局，价格承压下跌。
硅铁供需格局短暂转变，支撑行情向上
- 产能布局集中化：
- 硅铁产能向西北地区集中（宁夏、内蒙、青海、甘肃、陕西），南方产能退化。
- 2025年1-3月产量同比上行：
- 3月产量50.27万吨（同比+18.02%），主要因宁夏、内蒙、甘肃扩产。
- 当前供应边际收紧：
- 15家硅铁企业宣布停产或转产（青海、甘肃、陕西），影响日产量2030吨（占比12.3%），复产时间待定。
- 宁夏地区大厂暂无检修计划，减产持续性需关注。
硅铁需求端支撑力度增强，后期边际影响受限
- 成品材：
- 钢厂复产节奏温和，对合金需求支撑有限，但反倾销政策可能扩大出口压力。
- 4月铁水减产概率不大，关注钢厂补库节奏。
- 金属镁：
- 产量同环比下行，但3月底工厂停炉检修及环保政策或推动价格上行，需关注后期生产积极性。
- 不锈钢：
- 生产节奏稳定，一季度产量同比上升，300系不锈钢生产小幅下滑，对硅铁边际需求拉动有限。
2025年一季度铁水生产力度加强
- 出口表现一般，海外市场格局转变：
- 全球粗钢生产下滑，硅铁出口平缓。
- 传统需求国（日本、德国）进口收缩，主要因低碳转型及能源危机。
- 新兴需求增长点（印度、东南亚）受本土产能扩张及产业链转移支撑。
供应收缩预期下的多空博弈与潜在风险
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总结：
- 短期供给收缩格局确定，多头力量强劲，抗跌明显。
- 减产地区（甘肃、陕西、青海）恢复生产速率可能超预期，宁夏、内蒙等主产地减产持续性待考。
- 若主产地不减产，行情反弹幅度有限。
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风险提示：
- 内蒙古大厂减产后硅铁生产力度的持续走弱与不确定性。
- 铁水生产节奏的转向变动。
