农产品日报：贸易摩擦升级，市场波动加大

棉花

• 市场要闻与数据：昨日郑棉2505合约12585元/吨，下跌1.95%；现货3128B棉新疆到厂价14283元/吨，下跌0.3%；全国均价14464元/吨，下跌0.9%。3月巴西棉出口量23.9万吨，环比减少13.0%，同比减少5.4%。
• 市场分析：特朗普对华加征关税政策落地，累计加征关税达104%，贸易摩擦升级，资金避险情绪上升，棉花价格连创新低。国际方面，24/25年度全球棉市供需宽松，美棉新年度缩种预期增强，但关税政策仍存变数；国内方面，棉花工商业库存高位，植棉面积预期稳增，下游需求环比改善但偏弱。
• 策略：中性偏空，谨慎观望。
• 风险：宏观及政策风险。

白糖

• 市场要闻与数据：昨日郑糖2505合约6006元/吨，下跌0.69%；南宁白糖现货价6130元/吨，下跌0.3%。印度马邦糖业进入最后阶段，3月产糖806.4万吨，同比减少26.4%。
• 市场分析：郑糖期价偏弱整理，原糖库存低位，下方支撑较强，关注20美分/磅压力；国内糖价高位震荡，进口糖源有限，糖浆及预拌粉政策收紧，中期走势跟随原糖。
• 策略：中性，关注巴西天气及政策变化。
• 风险：宏观、天气及政策影响。

纸浆

• 市场要闻与数据：昨日纸浆2505合约5202元/吨，下跌4.41%；山东智利银星针叶浆现货价6420元/吨，下跌0.5%。
• 市场分析：纸浆期价大幅下挫，特朗普关税政策冲击全球贸易环境，成本面支撑强，但国内港口库存高位，外盘美金报价提涨，下游需求预期悲观，5月进入淡季。
• 策略：中性，短期震荡承压。
• 风险：外盘报价超预期变动、汇率风险。