收购新潮梯媒行业格局大幅改善，行业估值有望大幅提升

分众传媒拟通过发行股份及支付现金的方式收购新潮传媒100%股权，完成后新潮将成为其全资子公司。交易对价为83亿元，其中主要支付手段为股份，现金比例待定，发行股份将分批解禁，创始人和大股东解禁期更长。

新潮传媒拥有74万个点位资源，电梯媒体平台覆盖约200城市74万部智能屏（约64万部在4.5万个小区），控股子公司祥云门运营全国15城约3.5万面门禁。过去三年营收分别为19.40、19.32、14.97亿元，净亏损4.69、2.79、0.05亿元，亏损持续收窄。

收购完成后，分众传媒有望提升收入利润：1）消除竞争，提价传导更顺利，新潮点位价值量提升；2）业务重合人员整合，降低成本费用。

宏观改善下业绩或迎拐点，看好2025年业绩修复。分众在经济疲软中保持稳健增长，彰显消费品牌韧性及优选组合能力，充足现金储备且分红不受影响，政策利好下2025年业绩弹性可期。

盈利预测及投资评级：维持2024-2026年EPS预测0.39/0.43/0.50元，对应PE分别为16.80/15.05/13.05倍，维持“买入”评级。

风险提示：经济增速不及预期，行业竞争超预期。