广信材料机构调研纪要

江苏广信材料股份有限公司是一家专注于光固化领域电子化学品研发、生产和销售的高新技术企业，主要产品包括PCB感光油墨、紫外光固化涂料、紫外光固化防腐涂料等。公司通过重大资产重组和产业链延伸，向上游关键原材料领域布局，并拥有强大的研发团队和核心配方。

公司业务板块主要包括涂料和光刻胶两大领域：

1. 涂料板块：

   • 产品规划：聚焦UV光固化涂料、无溶剂高固含涂料、水性涂料等环保型涂料，满足客户多重需求，提供可持续高性能涂层解决方案。
   • 市场布局：
     • 3C消费电子涂料：国内龙头，定位企稳，随下游复苏稳健发展，并拓展汽车涂料领域。
     • 包装涂料：2023年营收约5000万，2024年前三季度约6000万，增长迅猛，未来将进一步提升。
     • 船舶海工防护涂料：开发环保型石墨烯改性重防腐涂料，性能远超市场同类产品，预计2025年实现规模化应用。
   • 产品开发策略：深度识别客户需求，以高性能材料创造多重价值，专注环保型涂料，通过新技术解决方案实现先发优势，持续迭代服务建立客户粘性。

2. 光刻胶板块：

   • 传统业务：以PCB光刻胶为基本盘，预计随电子信息行业（特别是AI、智能机器人）发展稳健增长，近年营收约3亿。
   • 增量市场：聚焦光伏新技术用胶，开发光伏BC电池绝缘胶等，目前营收约5000万，预计随光伏BC电池销量增长（2025年超50GW）优先受益。

公司内部管理优化措施：

• 优化资产：处置老旧基地，降低运维成本，将华南客户产品集中至龙南基地，降低运营费用。
• 运营和人员优化：整合业务及子公司，人员从700余人降至500余人，人效提升。
• 产品结构优化：削减低毛利产品，加快产能整合，依托集中生产优势扩大销售。
• 加大研发力量：升级改造研发中心，为新产品开发奠定基础。

风险提示：研报中关于行业洞察、公司战略和经营计划等内容不构成对行业、公司发展或业绩的承诺和保证。