美“对等关税”加剧科技行业预期波动，择机寻找安全标的

美国对等关税政策对科技行业的影响分析

核心事件

• 美国宣布对所有国家设立10%的“最低基准关税”，对中国、越南、泰国、印尼、印度等国家加征更高关税。
• 中国对原产于美国的所有进口商品加征34%关税，并实施稀土出口管制、出口管控名单、不可靠实体清单等措施。

对科技行业的影响

1. 消费电子行业

   • 苹果及其供应链受较大冲击，关税豁免存在不确定性。
   • 组装厂可能将关税转嫁给消费者，影响终端销量。
   • 零部件供应商受影响相对较小，但面临销量波动和利润压缩预期。
   • 建议关注苹果组装占比较小的供应商：小米集团、蓝思科技、比亚迪电子、舜宇光学、丘钛科技。

2. 新能源汽车及智驾行业

   • 中国新能源车企出口美国销量较少，受影响较小。
   • 中国对美关税反制对采购成本影响有限，核心领域国产化率高。
   • 建议关注：比亚迪、零跑汽车、小鹏汽车、禾赛。

3. 半导体行业

   • 进口半导体产品处于关税豁免范围，扬杰科技、闻泰科技等海外业务不受影响。
   • 中国对美反制措施影响本土芯片采购成本，本土产业链相对优势凸显。
   • 建议关注：中芯国际、华虹半导体、扬杰科技、新洁能、闻泰科技、韦尔股份。

研究结论

• 市场对美关税加征落地存在不确定性，加剧科技行业股价波动。
• 关税加征有利于消化科技产业较高估值水平，超跌公司具备布局机会。
• 预期美消费者承担大部分关税成本，终端品牌和供应链吸收小部分。
• 建议关注事件消化后的超跌和基本面受影响较小的公司。

投资风险

• 美关税加征政策落地存在扰动。
• 全球智能手机和新能源车行业需求不及预期。
• 半导体行业价格持续下行，库存消化慢。
• 行业竞争加剧拖累业绩。
• 市场恐慌情绪压制估值提升。