沥青：原油续弱，现货抗跌

沥青基本面分析

核心观点
当前沥青期货市场呈现原油续弱但现货抗跌的态势。期货价格受原油价格下跌影响持续走低，但现货市场因需求支撑表现相对坚挺，基差大幅走强。

关键数据

• 期货价格：BU2505和BU2506合约价格分别下跌6.57%和6.48%，夜盘继续小幅下跌。
• 仓单：沥青全市场仓单减少，BU-SC期货仓单减后持稳。
• 现货市场：山东和长三角批发价分别下跌100元/吨和3元/吨，但基差（山东-05）从3705元/吨大幅走强至15619元/吨。
• 库存：厂库库存累库明显，54家样本厂库库存增加6.3万吨至94.8万吨；社会库库存小幅增加0.2万吨至189.1万吨，西南地区累库较显著。
• 产量：本周沥青总产量47.8万吨，环比增5.5%，但同比降0.6%；1-4月累计产量同比降1.8%。
• 原油价格：布伦特和WTI价格均大幅下挫。

研究结论

• 供需面：供应端因清明假期交投下滑导致炼厂累库，需求端支撑不足但现货价格韧性较强，基差走强反映期货价格相对现货偏弱。
• 趋势强度：沥青趋势强度为-1，处于偏弱状态。
• 后市展望：短期内沥青价格或继续承压，但现货市场抗跌性可能支撑基差进一步走强，需关注原油价格走势及需求恢复情况。