原油、燃料油日报：关税袭击全球导致油价暴跌，恐慌情绪笼罩市场

关税袭击全球导致油价暴跌，恐慌情绪笼罩市场 2025年4月7日星期一 通惠期货研发产品系列 原油、燃料油日报 能源化工 通惠期货研发部 李英杰 从业编号：F03115367投资咨询：Z0019145手机：18516056442 liyingjiethqhcomcnwwwthqhcomcn 一、日度市场总结原油： 美国特朗普政府于北京时间4月3日正式宣布施行所谓的“对等关税，大幅提高美国进口税率，作为回应，中国次日表示将对美国商品征收34的额外关税。美国和中国之间不断升级的贸易紧张局势加剧了对经济衰退的担忧，而经济衰退将减少对原油的需求。内盘，4月3日SC主力合约收跌224，报5420元桶。外盘，4月4日WTI收跌463美元桶，报6232美元桶；Brent收跌408美元桶，报6606美元桶。 宏观面，美国实施所谓“对等关税”后美股与商品价格便开始走弱，在我国反制措施公布后美股与商品价格继续全线暴跌，截至4月4日收盘，道指暴跌超2200点，跌幅达550；纳指暴跌582，较历史高点跌逾20，跌入技术性熊市；标普500指数暴跌597。两天时间美股市场就蒸发近65万亿美元的市值，同时白银、铜、原油等核心大宗商品净跌幅均超10，其中WTI油价更是一度跌破60美元桶，为自2021年4月以来首次，全球资本市场经历了一场自新冠疫情以来最惨烈的抛售潮。地缘方面，胡塞武装称其在红海北部对包括以美国“杜鲁门”号航母为首的多艘战舰，使用多枚巡航导弹和无人机实施打击，美方则组成B2幽灵轰炸机部队空袭也门进行报复，但并未对目前极度悲观的市场情绪起到任何改善作用。基本面供给端，OPEC宣布将在五月份把产量提高411万桶天，是预期月度增幅的三倍，然而市场并没有预料到这么快就会有这么大的增长，消息公布后更是加速了油价的下跌。需求端，美国关税政策引发的全球贸易战风险也增加了市场对全球经济增长放缓的担忧，导致原油需求预期减弱，高盛将2025年的石油需求预测从90万桶日大幅下调至为60万桶日。库存端，美国 3月28日当周商业原油库存超预期大幅累库6165万桶。 总体而言，短期内美国“对等关税”实施、中国强硬回击、OPEC超预期增产等重大利空消息重创了国际资本市场，形成罕见的资本抛售潮，恐慌情绪笼罩市场，目前尚未看到市场情绪出现任何好转的迹象，不排除风险资产进一步探底的可能性。中长期来看，即使原有基本面仍处于供需宽松的大格局之下，但目前如此剧烈的下跌仍显得过于迅速。 燃料油： 4月3日，FU报收3208元吨，LU报收3677元吨，NYMEX燃油报收2279美分加仑。 燃料油与低硫燃油受成本端拖累难以走出独立行情。其自身基本面来看，俄罗斯和伊朗能源出口仍受制于国际贸易约束，供应恢复尚需时日。但若地缘局势出现转机，美国对俄能源贸易限制政策调整，其燃料油出口通道或重新畅通。综合研判，高硫品种阶段性强支撑格局尚未改变，但上行空间面临多重制约。低硫方面，随着我国主营炼化装置产能释放节奏加快，低硫品目暂未现显著承压态势。此外，低硫高硫价差中枢在经历剧烈收敛后，进一步收窄动能趋于衰减。 库存 开工 山东地炼常减压开 美国 二、产业链价格监测原油： 数据指标2025040220250403涨跌幅变化单位 期货价格 SC 5522 5420 18 5 元桶 WTI 707 666 580 美元桶 Brent 734 698 485 美元桶 现货价格 OPEC一揽子 7744 001 美元桶 Brent 7740 7266 612 美元桶 阿曼 7615 7538 10 1 美元桶 胜利 7047 6868 254 美元桶 迪拜 7615 7538 10 1 美元桶 ESPO 6955 6838 168 美元桶 杜里 7379 7199 244 美元桶 价差 SCBrent 257 439 7119 美元桶 SCWTI 521 757 4546 美元桶 BrentWTI 264 318 2045 美元桶 SC连连3 1130 980 1327 元桶 其他资产 美元指数 10376 10192 177 标普500 567097 539652 484 DAX指数 2239084 2171739 301 人民币汇率 72719 73043 04 5 数据指标 20250321 20250328 涨跌幅 变化 单 美国商业原油库存 4336270 4397920 142 库欣库存 227050 250780 美国战略储备库存 3961490 API库存 459 Platts 库存 燃料油： 数据指标2025040220250403涨跌幅变化单位 期货价格 FU 3293 3292 003 元吨 LU 3787 3731 148 元吨 NYMEX燃油 2296 2181 503 美分加仑 现货价格 IFO380新加坡 46200 美元吨 IFO380鹿特丹 44500 美元吨 MDO新加坡 52500 美元吨 MDO鹿特丹 48900 美元吨 MGO新加坡 64600 美元吨 船用180CST新加坡FOB 46234 45569 1 44 美元吨 船用380Cst新加坡FOB 45199 44619 1 28 美元吨 低硫05新加坡FOB 52610 51379 234 美元吨 华东（高硫180） 537500 537500 000 元吨 纸货价格 高硫180：新加坡近一月 46234 45569 1 44 美元吨 高硫380：新加坡近一月 45199 44619 1 28 美元吨 华东港口 混调高硫180CST船提 535000 535000 000 元吨 俄罗斯M100到岸价 48800 48700 0 20 美元吨 价差 新加坡高低硫价差 7396 6815 786 美元吨 中国高低硫价差 49400 43900 1113 元吨 LU新加坡FOB05S 207600 201000 318 元吨 FU新加坡380CST 195700 190900 245 元吨 数据指标 20250321 20250328 涨跌幅 变化 单 Platts380CST 4546 4556 020 Platts180CST 4582 4615 0 新加坡 21708 2117 美国馏分15ppm 106085 美国馏分15ppm500ppm 美国馏分50 三、产业动态及解读 （1）内盘价格 4月3日SC主力合约收跌224，报5420元桶。现货方面，胜利原油现货价格环比下调254，报6868美元桶。 （2）外盘价格 4月4日WTI收跌463美元桶，报6232美元桶；Brent收跌408美元 桶，报6606美元桶。现货方面，Brent原油现货价格环比下调1186，报 6822美元桶；全球其他地区原油现货均有8左右的跌幅。 （3）宏观 美国特朗普政府于北京时间4月3日正式宣布施行所谓的“对等关税，大幅提高美国进口税率，作为回应，中国次日表示将对美国商品征收34的额外关税。美国和中国之间不断升级的贸易紧张局势加剧了对经济衰退的担忧，而经济衰退将减少对原油的需求。 美国实施所谓“对等关税”后美股与商品价格便开始走弱，在我国反制措施公布后美股与商品价格继续全线暴跌，截至4月4日收盘，道指暴跌超2200点，跌幅达550；纳指暴跌582，较历史高点跌逾20，跌入技术性熊市；标普500指数暴跌597。两天时间美股市场就蒸发近65万亿美元的市值，同时白银、铜、原油等核心大宗商品净跌幅均超10，其中WTI油价更是一度跌破60美元桶，为自2021年4月以来首次，全球资本市场经历了一场自新冠疫情以来最惨烈的抛售潮。 胡塞武装称其在红海北部对包括以美国“杜鲁门”号航母为首的多艘战舰，使用多枚巡航导弹和无人机实施打击，美方则组成B2幽灵轰炸机部队空袭也门进行报复，但并未对目前极度悲观的市场情绪起到任何改善作用。 （4）供应 OPEC宣布将在五月份把产量提高411万桶天，是预期月度增幅的三倍，然而市场并没有预料到这么快就会有这么大的增长，消息公布后更是加速了油价的下跌。 俄罗斯一家地区法院裁定，哈萨克斯坦主要石油出口码头的系泊设施应全部保持开放，这可能会避免哈萨克斯坦原油出口量下降。上周俄罗斯下令关闭俄罗斯黑海沿岸处理哈萨克斯坦石油出口的主要石油出口码头三个停泊点中的两个。在2024年12月刻赤海峡漏油事件发生后，俄罗斯联邦运输监督局立即进行了安全检查，随后下达了关闭两个系泊处的命令。CPC遵照命令暂时禁止SPM1号和SPM2号系泊处的作业，并将其停用，“直至查明的缺陷得到解 决”。三个停泊点中有两个停运，如果停运时间超过几天，预计哈萨克原油运输将受到严重影响。不过，目前这种情况已经避免。 （5）需求 中国反制措施如果最终落地意味着中国大概率将停止从美国进口原油。数 据显示2024年中国从美国进口原油总量为963万吨，占中国原油进口总量的约 17。关税对中国原油进口整体影响有限，但会对贸易流向有一定影响。 （6）库存 美国至3月28日当周EIA商业原油库存增加6165万桶，战略原油库存增 加285万桶，美国原油产量增加06万桶天至1358万桶天，炼油厂开工率下降1至86，美国汽油库存减少1551万桶，取暖油库存增加209万桶，精炼油库存增加264万桶。 （7）市场信息 中东欧主要股指跟随跌势，匈牙利布达佩斯指数最高下跌105，捷克布拉格指数下跌7，波兰华沙指数下跌约6。 沙特将5月份阿拉伯轻质原油对亚洲的官方售价定为较阿曼迪拜平均价格 升水120美元；将5月销往西北欧的阿拉伯轻质原油官方售价定为每桶较洲际 交易所步伦特原油结算价升水255美元。 卡塔尔将5月份的海运原油官方售价设定为阿曼迪拜基准价格升水060 美元桶；陆上原油官方售价设定为阿曼迪拜基准价格升水050美元桶。中国央行连续第五个月增持黄金。 高盛：将2025年12月布伦特原油和WTI原油价格预期下调4美元，分别至 每桶62美元和58美元。2026年油价年均预测已调整至布伦特原油每桶58美元，WTI原油每桶55美元。 四、产业链数据图表 图1：WTI、Brent首行合约价格及价差图2：SC与WTI价差统计 160 140 120 100 80 60 40 20 0 30900 美元桶 BrentWTI BrentWTI 800 25 700 20 600 15500 10400 5300 0200 100 5 2201 2204 2207 2210 2301 2304 2307 2310 2401 2404 2407 2410 2501 0 150 元桶 元桶 SCWTI INESC WTI 100 50 0 50 2001 2006 2011 2104 2109 2202 2207 2212 2305 2310 2403 2408 2501 100 数据来源：WIND数据来源：WIND 图3：美国原油周度产量图4：美国和加拿大石油钻机数量（贝克休斯） 14000 13500 13000 12500 12000 11500 11000 10500 10000 9500 1906 1909 1912 2003 2006 2009 2012 2103 2106 2109 2112 2203 2206 2209 2212 2303 2306 2309 2312 2403 2406 2409 2412 9000 1200 美国原油产量千桶天 1000 800 600 400 200 0 300 美国石油钻机数量加拿大石油钻机数量 250 200 150 100 50 1901 1906 1911 2004 2009 2102 2107 2112 2205 2210 2303 2308 2401 2406 2411 0 数据来源：EIA数据来源：WIND 图5：OPEC原油产量图6：全球各地区石油钻机数量（贝克休斯公司