原油、燃料油日报：供应过剩压力担忧暂时搁置，地缘恐慌情绪主导油价持续上行

2024年12月16日星期一 通惠期货研发产品系列 原油、燃料油日报 能源化工 供应过剩压力担忧暂时搁置，地缘恐慌情绪主导油价持续上行 通惠期货研发部 李英杰 从业编号：F03115367投资咨询：Z0019145手机：18516056442 liyingjiethqhcomcnwwwthqhcomcn 一、日度市场总结原油： 以色列宣称正在做好继续对伊朗核设施可能发动袭击的准备，美国当选总统特朗普并未否认与伊朗直接开战的可能性，并回应称“任何事情都有可能发生”。内盘，12月13日SC主力合约收涨162，报5460元桶；夜盘SC收涨于5509元桶。外 盘，12月13日WTI收涨099美元桶，报7065美元桶；Brent收涨088美元桶， 报7396美元桶。 宏观面，FOMAC会议将于北京时间12月19日凌晨举行，当前市场对此次会议降息25BP预期较强。但是考虑到近期通胀有所升温，以及美国总体经济状况韧性较强，使得市场对明年降息预期较为谨慎。地缘方面，以色列空军摧毁了叙利亚绝大多数防空系统，并认为现在有机会并准备对伊朗的核设施发动袭击。同时美国当选总统特朗普扬言要加大伊朗的能源制裁，甚至不惜引发美伊直接冲突，中东地缘风波再度凸显。此外，欧盟各国大使同意对俄罗斯“影子油轮”实施新的制裁措施，美国拜登政府正在考虑对俄罗斯的石油出口实施更加严厉的制裁，并降低对俄罗斯石油每桶60美元的价格上限。虽然西方国家对俄罗斯和伊朗的制裁总会被一系列的手段躲过，但当新的制裁声音出现时还是会对价格带来提振。基本面供给端，美国国内原油产量已达13631万桶日的历史高位，虽然美国页岩油供应增速明显有所变缓，但特朗普上任后其积极的能源政策大概率会进一步提升美国国内能源产量，这将削弱OPEC减产给供给端所带来的冲击。此外，一艘载有数千吨石油产品的俄罗斯油轮因暴风雨在刻赤海峡解体，而另一艘油轮也在受损后陷入困境，受影响的石油总量约294万桶。同时，利比亚扎维 耶（Zawiya）一炼油厂于昨日受武装冲突影响引发火灾，该炼厂与利比亚产量为30万桶日的沙拉拉（Sharara）油田相连，短期内对支撑油价进一步上行。需求端，IEA预计中国近期刺激措施会对石油需求产生正向的影响，进而将明年全球石油需求增长预测上调11万桶日至110万桶日。库存端，EIA数据显示12月6日当周，美国商业原油 去库1425万桶，库欣库存减少1298万桶且处在相对低位，对价格起到一定支撑作用。 总体而言，市场预期西方国家对俄罗斯与伊朗的进一步制裁措施将会使石油市场供应缩紧，抵消了对2025年供应过剩的预期影响，油价受此影响短期不断上行。中长期来看，原油供需仍面临宽松趋势，油价可能会面临一定的回调压力。 燃料油： 12月13日，FU报收3186元吨，LU报收3861元吨，NYMEX燃油报收22664美分加仑。 燃料油仓单有限且市场传闻质检出现问题，导致近月01合约交割受阻并带动03主 力合约跟涨。基本面来看，中东未来1到2个月的检修产能将下降，高硫出口预期增加。12月份欧洲检修炼厂陆续开车，ARA库存回升至高位。低硫方面，年末节日旺季需求不及预期，导致其价格存在回调压力。 二、产业链价格监测原油： 数据指标 20241212 20241213 变化 涨跌幅 单位 期货 SC 543 546 300 055 元桶 WTI 7001 7109 108 154 美元桶 价格 Brent 7341 7435 094 128 美元桶 OPEC一揽子 7336 美元桶 Brent 736 7519 159 216 美元桶 现货 阿曼 7367 7354 013 018 美元桶 胜利 7305 7298 007 010 美元桶 价格 迪拜 7367 7354 013 018 美元桶 ESPO 7065 7057 008 011 美元桶 杜里 7635 7627 008 010 美元桶 价差 SCBrent 135 066 070 5156 美元桶 SCWTI 475 392 084 1762 美元桶 BrentWTI 340 326 014 412 美元桶 SC连连3 1050 1040 010 095 元桶 美元指数 10702 10694 008 007 其他 标普500 605125 605109 016 000 资产 DAX指数 2042627 2040592 2035 010 人民币汇率 72630 72795 002 023 数据指标 最新 上一期 环比变化 涨跌幅单位 库存 美国商业原油库存 421950 423375 1425 034千桶 库欣库存 22894 24192 1298 537千桶 美国战略储备库存 392531 391807 724 018千桶 API库存 452359 451860 4990 011万桶 开工 山东地炼开工率 5884 5878 006 010 美国炼厂周度开工率 9240 9330 090 096 美国炼厂原油加工量 16659 16910 25100 148千桶天 燃料油： 数据指标 20241212 20241213 变化 涨跌幅 单位 期货价格 FU 3195 3186 900 028 元吨 LU 3865 3861 400 010 元吨 NYMEX燃油 2236 22664 304 136 美分加仑 现货价格 IFO380新加坡 451 448 300 067 美元吨 IFO380鹿特丹 438 438 000 000 美元吨 MDO新加坡 541 538 300 055 美元吨 MDO鹿特丹 501 500 100 020 美元吨 MGO新加坡 675 668 700 104 美元吨 船用180CST新加坡FOB 43999 美元吨 船用380Cst新加坡FOB 42999 美元吨 低硫05新加坡FOB 5301 美元吨 华东（高硫180） 5300 5300 000 000 元吨 纸货价格 高硫180：新加坡近一月 43999 43929 070 016 美元吨 高硫380：新加坡近一月 42999 42944 055 013 美元吨 华东港口 混调高硫180CST船提 5300 5300 000 000 元吨 俄罗斯M100到岸价 50200 51200 1000 199 美元吨 价差 新加坡高低硫价差 9616 美元吨 中国高低硫价差 670 675 500 075 元吨 LU新加坡FOB05S 1973 1942 3100 157 元吨 FU新加坡380CST 1836 元吨 数据指标 最新 上一期 环比变化 涨跌幅 单位 Platts Platts380CST 43403 43394 009 002 美元吨 Platts180CST 4409 44231 141 032 美元吨 库存 新加坡 17921 18788 8670 461 万桶 美国馏分15ppm 112940 109719 322100 294 千桶 美国馏分15ppm500ppm 2275 2766 49100 1775 千桶 美国馏分500ppm 6119 5615 504 898 千桶 美国馏分DOE 121335 118100 3235 274 千桶 美国含渣DOE 23703 22961 74200 323 千桶 三、产业动态及解读 （1）内盘价格 12月13日SC主力合约收涨162，报5460元桶；夜盘SC收涨于 5509元桶。现货端，12月13日国内胜利原油每桶7298美元桶，较前日下调007美元桶。 （2）外盘价格 12月13日WTI收涨099美元桶，报7065美元桶；Brent收涨088美元桶，报7396美元桶。现货端，12月13日除Brent原油上涨159美元桶外，全球其他地区原油现货均出现010美元桶左右的跌幅。 （3）宏观 FOMAC会议将于北京时间12月19日凌晨举行，当前市场对此次会议降息25BP预期较强。但是考虑到近期通胀有所升温，以及美国总体经济状况韧性较强，使得市场对明年降息预期较为谨慎。 以色列宣称正在做好继续对伊朗核设施可能发动袭击的准备，美国当选总统特朗普在结束《时代》周刊采访时被问及在下一届任期内与伊朗开战的可能性时，特朗普回答说：“任何事情都有可能发生”，再叠加叙利亚政权颠覆带来的中东地区不稳定性，地缘风险层面升温再次带来地缘溢价。 新华社援引中共中央政治局高层会议的摘要报道，中国将加大“非常规”的逆周期调节力度，重点是扩大内需和促进消费。政治局会议采取了罕见的刺激态度，甚至比9月份的会议更为积极：货币政策立场提升至“适度宽松”，为 2011年以来的首次；财政政策应“更加积极”，为2020年新冠疫情以来的首次；加强“非传统”的逆周期调整，为历史上的首次；此外，它还呼吁进一步支持住房和股市稳定措施。通稿虽未提及具体实施情况，但综合政策基调变化以及中国政府杠杆率明显低于主要经济体和新兴市场国家，官方赤字率有望提升至4左右。据银河证券预计，明年全年可能累计调降政策利率4060BP，引导5年期LPR下行60100BP；全年可能累计降准150250BP。据中信证券预计，特别国债额度或为3万亿元，新增专项债规模可能达到4万亿元以上。 2024下半年，市场对需求疲软担心对油价造成了拖累，中国经济的放缓则是OPEC决定将增产计划推迟到明年四月的重要因素之一，若中国确实兑现了刺激经济的承诺，那么将对油价产生强有力的支撑。 （4）供应 原本计划于2024年11月底开始实施增产计划的OPEC产油国不得不一再 延迟增产。先是延迟到2024年12月底，之后又调整至2025年1月底，之后OPEC产油国又仅仅部分产量延迟至2025年一季度末再启动增产。但中长期角度来看，干预效果收效甚微。因为经历长期减产措施以后，OPEC产油国内部分歧较大。从实际情况来看，2024年三季度以来，虽然OPEC产油国一再延迟增产，但是全球原油的产量还是明显回升。据统计，2024年10月OPEC所有13个成员国原油产量为26535万桶日，月环比小幅增加466万桶日。 EIA在最新的周度报告中显示12月06日当周美国国内原油产量增加118万桶至13631万桶日，这样的一个产量水准对于EIA预测的2025年美国原油产量将增加28万桶日，预计2025年美国原油产量为1353万桶日的目标来说似乎已经轻易的提前实现。虽然美国页岩油增速明显有所变缓，但特朗普上任后其积极的能源政策大概率会进一步促进美国国内能源产量，除非油价暴跌从成本因素上给提升产量造成大的冲击，在当前油价视角，2025年美国原油产量大概率会进一步有所增加。 （5）需求 三大机构先后公布了年内最后一份月报，无一例外的均下调了本年度对原油市场需求增长的判断。其中OPEC连续第五个月下调了2024年需求预期，降至增量161万桶日，同时OPEC还下调了明年的需求至145万桶日（上半年OPEC对2024年和2025年全球石油需求增长的预测，分别为225万桶日和185万桶日），这样的反差显示OPEC方面开始注意到了需求端增速下降的现实。 相对来讲更为客观的IEA在周四公布的月报中将2024年全球石油需求增长预测下调至84万桶日（年初最高预测124万桶日），下调的主要原因是“沙特和印尼等非经合组织国家的石油产量低于预期”。表示今明两年需求增长乏力，反映出“宏观经济环境总体欠佳，石油使用模式不断变化”。石油化工原料将推动需求增长，而运输燃料的需求“将继续受到行为和技术进步的制约”。但IEA将2025年全球石油需求增长预测从99万桶日上调至110万桶日，“主要是来自亚洲国家，尤其是受中国近期刺激措施的影响”。这样的观点得到了EIA的呼应。 EIA在月报中将2024年全球原油需求增速预期下调为90万桶日（年内最高预测143万桶日）。同样的EIA对2025年全球原油需求增速预期为较为乐观的130万桶日。从这些权威机