核心观点与关键数据
- 马来西亚棕榈油市场：路透预计马棕3月库存环比增3%至156万吨，产量预计为131万吨，出口量预计为102万吨。SPPOMA数据显示，3月马来西亚棕榈油单产增加14.79%，出油率下滑0.38%，产量环比增加12.44%。SGS预计马来西亚3月棕榈油出口量为827183吨，较上月增加6.3%。
- 美国大豆及豆制品市场：USDA报告显示，美国大豆出口销售净增41.34万吨，符合预期，其中对中国大陆出口销售净增20.87万吨。美国豆粕出口销售净增9.35万吨，不及预期。美国豆油出口销售净增2.3万吨，符合预期。
- 巴西大豆市场：巴西2024/2025年度大豆收割完成85.83%，3月出口大豆1467.96万吨，较上年同期增加23%。
- 阿根廷大豆市场：阿根廷南部上周末有冷空气，可能造成霜冻，但总体天气有利于作物成熟和收获。
- 欧盟棕榈油市场：欧盟在2024年7月至2025年3月初期间进口的棕榈油比去年同期显著减少，其中印尼和马来西亚对欧盟的出口量均下降。
- 加拿大油菜籽市场：加拿大2025/26年度油籽预计小幅增加，油菜籽产量预计为1850万吨。3月加拿大油菜籽出口量较前一周增加104.7%。
- 泰国可持续航空燃料市场：泰国工业部部长责成相关部门加快可持续航空燃料（SAF）生产，重点发展废弃食用油（UCO）供应链网络。
- 巴基斯坦油籽市场：预计2025/26年度大豆进口量将反弹至200万吨，棕榈油进口量预计将继续上升至370万吨。
- 墨西哥油籽市场：预计2025/2026年度油籽进口量将稳定在770万吨，大豆进口量将增加1%。
- 国际航运市场：波罗的海干散货运价指数连跌第八日，触及三周低位，因美国对贸易伙伴征收关税后各船型运费下滑。
国内供需
- 国内油脂油粕市场：4月3日，豆油成交6000吨，棕榈油成交1033吨，总成交7033吨，环比减少57%。全国主要油厂豆粕成交37.30万吨，较前一交易日增14.74万吨。全国动态全样本油厂开机率为25.15%，较前一日下降0.39%。
- 农产品价格：4月3日，“农产品批发价格200指数”为120.05，“菜篮子”产品批发价格指数为121.26。猪肉、牛肉、羊肉价格均上涨，鸡蛋价格下降，蔬菜价格上涨。
宏观要闻
- 美国经济数据：美国1月和2月新增就业人数合计较修正前低4.8万人。
- 欧佩克+产量计划：欧佩克+成员国同意原计划在5月份的增产，另外每月增产两次。
- 中国宏观经济政策：中国央行开展2234亿元7天期逆回购操作，当日实现净投放49亿元。自2025年4月10日起，对原产于美国的进口商品加征34%关税。
- 中国贸易政策：海关总署暂停6家美国企业产品输华资质，商务部、海关总署发布关于对部分中重稀土相关物项实施出口管制的决定。商务部对原产于美国、印度的进口相关医用CT球管发起反倾销立案调查。
研究结论
- 马来西亚棕榈油：受宏观因素、国际原油及相关竞品植物油价格影响震荡加剧，但在当前较低的库存水平下，价格仍具有一定支撑。关注后续产地棕榈油产量恢复情况、相关国家进出口关税调整以及印尼B40实际执行情况。
- 美国大豆：短期南美丰产大豆集中收割上市或对CBOT大豆价格存在一定压制。关注美国关税政策变化情况和南美大豆上市节奏。
