公司信息更新报告：存量业务稳中提质，创新药带来新增量

公司2024年实现收入41.59亿元（同比+3.99%），归母净利润7.12亿元（+15.04%），扣非归母净利润6.47亿元（+21.38%）。毛利率49.97%（-0.60pct），净利率17.29%（+1.70pct），销售费用率16.65%（-2.94pct），管理费用率5.49%（+0.16pct），研发费用率9.22%（-0.81pct）。2024Q4收入9.50亿元（-11.51%，环比-10.30%），归母净利润1.37亿元（-6.38%，环比-20.79%）。

公司持续推进“做强药品主业，发展医疗器械”战略，2024年成品药收入25.22亿元（同比增长8.42%），医疗器械收入6.87亿元（同比增长7.84%）。营销改革效果显现，创新药地达西尼进入医保谈判，有望放量。创新管线进展顺利：JX11502MA胶囊II期临床接近尾声，康复新肠溶胶囊II期临床进展顺利，JX2201胶囊启动I期临床试验，盐酸卡利拉嗪胶囊完成III期临床试验并提交上市申请，盐酸考来维仑片III期临床试验顺利进行。

基于营销改革和新药放量，上调2025-2026年盈利预测至8.22、9.53亿元，新增2027年预测11.06亿元，EPS分别为0.95、1.11、1.28元，对应PE为15.4、13.2、11.4倍，维持“买入”评级。

风险提示：集采降价、药品研发失败、产品竞争加剧等。