一级转债供给方面，本周有1只转债发行（鼎龙转债，规模9.10亿元），1只转债上市（正帆转债，首日上涨27.40%），下周预计仍有2只转债发行和2只转债上市。目前已有5只转债已发行未上市，证监会已批准待发转债7只，规模合计141.1075亿元。
二级市场回顾显示，本周市场以窄幅震荡为主。受海外权益资产下跌影响，周一市场下跌，银行板块因国有大行获财政部定增逆市上扬；周二市场震荡反弹，医药、电力、光伏等产业链表现亮眼；周三市场观望情绪浓厚，成交量缩至万亿元下方；周四凌晨美国宣布对包括中国在内的全球主要贸易伙伴征收“对等关税”，中国加征关税幅度达34%，超出市场预期。尽管全球多国权益市场恐慌下跌，国内权益及转债市场周四跌幅相对收敛，凸显市场韧性。全周三大指数分别跌0.28%、2.28%、2.95%，中证转债指数下跌0.33%，日均成交603亿元，缩量约6%。个券方面，涨跌幅前五分别为中旗转债（72.80%）、回盛转债（42.95%）、正帆转债（27.40%）、京源转债（18.32%）、精装转债（10.32%），跌幅前五分别为润禾转债（-25.12%）、冠盛转债（-15.49%）、福立转债（-12.07%）、精锻转债（-9.87%）、震裕转债（-9.69%）。正股涨跌幅前五分别为回盛生物（39.96%）、中旗新材（33.11%）、京源环保（20.22%）、鸿路钢构（13.00%）、宏辉果蔬（10.78%），跌幅前五分别为嘉诚国际（-32.87%）、道通科技（-16.18%）、精锻科技（-14.82%）、福立旺（-14.70%）、永创智能（-14.21%）。
因子与行业轮动方面，小盘、中价、高评级转债稍有优势；公用事业、医疗保健、日常消费品、金融行业上涨，信息技术、可选消费跌幅最大，分别为1.51%、1.19%。
估值指标显示，截至2025年4月3日，全市场转股溢价率均值为45.8%，环比上升0.97个百分点；纯债溢价率均值为25.98%，环比下降0.5个百分点；纯债到期收益率均值为-14.55%，环比下降4.16个百分点。
条款与一级市场方面，本周无转债触发回售条款，1只转债可能触发回售；5只转债触发赎回条款，7只可能触发赎回；15只转债触发下修，14只可能触发下修，部分发行人已发布“预计满足转股价格修正条件”公告。
本周转债市场总结认为，一级市场维持近期发行节奏，二级市场围绕美国关税政策波动，周四市场表现凸显韧性。全市场百元溢价率水平仍保持在22%左右的较低位置。展望后市，建议把握关税问题对市场情绪的冲击及国内政策出台情况，寻求获取低价筹码的机会。
风险提示：经济形势下行、股市持续震荡。
